中國淀粉工業協會&卓創資訊聯合發布
2021年7月玉米深加工產業月度分析報告
1
價格匯總
國內玉米現貨交易價
備注：全國均價是由上表所有地區的均價加權平均計算所得。
據統計，截至2021年7月28日全國玉米月度均價為2688.83元/噸，較6月份均價跌108.33元/噸，較上月均價跌幅3.87%，較去年7月漲幅21.21%。
2
原料玉米
行情回顧
全國玉米均價走勢
7月份東北玉米市場下游采購持續不佳，產區貿易商恐慌性降價拋售。進入7月份后，東北貿易商面臨出庫及回籠資金壓力逐步增加，貿易商部分急于變現回籠資金，市場整體看跌氣氛濃厚，價格連續被動下調；下游需求來看持續不佳，深加工企業停收明顯增多，正常收購企業多連續壓價收購，下游飼料多按需采購，加之替代品小麥價格優勢明顯，導致玉米用量無明顯提升。截至7月28日，黑龍江二等糧主流上車價2440-2470元/噸，低端價格下滑110元/噸，高端價格下滑跌幅130元/噸；吉林二等糧主流2570-2590元/噸，高低端價格均下調30元/噸；遼寧二等主流2560-2610元/噸，整體價格較上月下跌70元/噸。
華北地區：市場供應寬松，華北玉米先跌后漲
本月玉米價格先跌后漲，整體跌幅大于漲幅。月初下游需求疲軟，貿易商走貨欠佳，市場報價小幅下滑。7月中旬以后，東北產區玉米上量明顯增加，深加工企業維持較高庫存水平的同時，繼續壓價收購。華北市場受東北價格偏弱影響，市場看空情緒繼續發酵，本地貿易商玉米出貨增加，加上東北貨源補充，市場供應充足，玉米價格進入快速下跌的模式。進入下旬，隨著下游企業連續下調收購價格，持糧貿易商出貨積極性不佳，下游企業開始小幅提價促收，玉米價格逐漸開始反彈。
截至月底，山東深加工廠主流收購2630-2880元/噸，較上月低端價格下調176元/噸，高端價格下調150元/噸。月底，山東市場玉米主流價格2640-2800元/噸，較上月低端價格下調160元/噸，高端價格下調120元/噸；河北2580-2780元/噸，較上月低端下調200元/噸，高端價格下調80元/噸；河南2720-2800元/噸，較上月低端下調100元/噸，高端價格下調80元/噸。
南方地區：需求疲軟，玉米價格持續下探
7月份南方地區玉米價格繼續跟隨產區下跌，且跌幅較大。本月東北和華北產區價格大幅下滑，根本原因是南方銷區需求疲軟，玉米采購量少，產區玉米走貨欠佳，市場心態悲觀，部分集中拋貨，玉米價格持續下滑，銷區價格跟隨下跌。雖然玉米小麥價差縮小，但小麥作為飼料玉米的替代品仍然大量使用，飼料企業目前暫未調整配方。截止到本月底，華中內陸地區玉米主流成交價格在2750-2920元/噸，低端較上月底跌120元/噸，高端跌140元/噸；西南地區主流到貨價格2800-3200元/噸，低端跌120元/噸，高端跌80元/噸；華南沿海地區港口自提2690-2740元/噸，低端跌150元/噸，高端跌160元/噸。
進口玉米與國產玉米價格對比分析
進口玉米與國產玉米價格走勢對比
7月份廣東港口玉米價格持續回落，下旬跌幅較大。主要受到貨成本下降影響，貿易商報價心態偏弱，加之港口進口替代品充足，玉米需求疲軟，高溫天氣不利于糧源存儲，港口玉米價格持續走低。截止到7月27日，廣東蛇口港玉米主流自提2690-2720元/噸，進口美國9月份玉米理論到港完稅價在3105元/噸（加征關稅25%之后）。
3
玉米深加工主產品
3.1
玉米淀粉
行情分析
玉米淀粉價格走勢圖
7月國內玉米淀粉現貨市場行情跌跌不休，至月底出現反彈。本月淀粉價格仍處于緩慢探底的過程，難以擺脫弱勢低迷的行情，其中在中旬之后現貨價格出現進一步加速下跌。在多方利空因素的影響下，市場商談重心不穩定，主要企業根據自身成本以及庫存等情況，連續調整價格刺激下游接貨積極性。由于近一個月現貨市場始終處于下跌的通道之中，下游終端與貿易商采購謹慎，需求放量不足，產銷區購銷清淡。臨近月底，隨著玉米價格出現連續反彈，在成本支撐力度增強后，企業挺價信心增加，市場走貨加快，淀粉價格開始逐步上調。截止到7月28日，本月產區市場均價為3172.32元/噸，環比上月下跌167.18元/噸，跌幅為5.01%。同比上漲537.12元/噸，漲幅為20.38%。銷區市場均價為3331.43元/噸，環比上月下跌173.65元/噸，跌幅為4.95%。同比上漲500.33元/噸，漲幅為17.67%。
開工率分析
玉米淀粉開工率走勢圖
本月玉米淀粉行業開工負荷率為49.23%，較上月下降7.38個百分點，較去年同期下降0.65個百分點。一方面由于現貨市場供需矛盾尖銳導致企業庫存壓力加重，企業去庫存進度緩慢，資金及運營壓力高企，開工積極性欠佳。另一方面本月深加工企業虧損加深，華北乃至東北地區出現大范圍的減產或停機情況。下游需求端的持續低迷，使得行業整體供需矛盾尖銳。
利潤分析
玉米淀粉利潤走勢圖
7月玉米淀粉行業加工利潤維持虧損狀態。截止到2021年7月28日，山東地區玉米淀粉企業月度加工利潤理論均值參考-117.09元/噸，相比上月虧損增加112.22元/噸，比去年同期虧損增加57.37元/噸。本月玉米市場貨源充裕，企業處于虧損狀態，收購意愿減弱，華北地區主要企業連續下調價格控制收購量，成本壓力有所緩解。但另一方面玉米淀粉現貨價格出現一波連續下滑行情，副產品市場行情對沖影響偏弱，導致企業加工利潤始終處于虧損狀態。
3.2
淀粉糖
行情分析
結晶葡萄糖價格走勢圖
7月份結晶葡萄糖出貨價格連續下滑，整體下滑空間達到100-150元/噸。主要是終端需求不佳，發酵和化工行業在溫度較高下，需求弱勢，食品也并未有較好表現。加之原料玉米中上旬價格連續走低，導致行業看空意向較強，壓制整體成交價格下滑。下旬隨著玉米價格快速回調，成本支撐下，企業暫時穩價出貨。截止到目前，山東地區主流成交價格3650-3850元/噸，河北地區主流成交價格3650-3800元/噸，黑龍江地區主流成交價格3400-3500元/噸。
麥芽糖漿價格走勢圖
7月份國內麥芽糖漿出貨價格弱勢走低，整體下滑幅度達到50-100元/噸。主要是7月份原料玉米價格弱勢下行，導致企業成本走低，加之下游終端需求不佳，糖果、糕點等淡季，市場供應壓力較大下，成交下滑。進入下旬，部分企業停機限產，加之原料回調，支撐價格穩定，零星試探性提漲。截止到月末山東地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-3000元/噸，河北地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-2850元/噸，吉林地區出貨價格2800-2950元/噸，華南地區75%麥芽糖漿出貨價格3200-3300元/噸。
果葡糖漿價格走勢圖
7月份果葡糖漿出貨價格弱勢下行，整體下滑幅度200元/噸。7月份，下游飲料隨著天氣轉熱進入需求旺季，但今年雨水天氣較多，導致整體帶動有限，加之市場貨源供應較大，企業走貨壓力較大。加之原料走低，企業成交下滑。截止到目前，山東地區F55山東出廠價格3100-3300元/噸，東北主流2900-3100元/噸，華南市場3300-3400元/噸。
麥芽糊精價格走勢圖
7月份麥芽糊精出貨價格走低，整體下滑幅度在100-200元/噸。主要是出口仍維持疲軟，國內貨源應較大，企業走貨壓力較大，整體庫存偏高，導致企業競價出貨。截止到目前，山東地區麥芽糊精出貨價格4200-4450元/噸，河北地區出貨價格4100-4400元/噸，吉林地區出貨價格4150-4200元/噸。
開工率分析
淀粉糖各產品開工率走勢圖
本月淀粉糖整體開工偏強運行，各產品根據出貨情況調節生產。截止到目前，國內結晶葡萄糖開工率為44%，環比月增加5個百分點，主要是個別大廠開機恢復，支撐市場供應增加。麥芽糖漿開工率44%，與上月基本持平，主要市場需求并未好轉，企業開工低位持續。F55果葡糖漿開工率為70%，環比上月增加14個百分點，飲料需求旺季，帶動開工上漲。麥芽糊精本月開機率為61%，環比上月增加2個百分點。預計下月果葡糖漿旺季持續，整體開工高位震蕩，其他產品在銷貨不佳下，開機暫時低位暫穩。
利潤分析
結晶葡萄糖利潤走勢圖
本月各產品價格和原料價格均出現下滑，各產品根據其價格下滑幅度不同，導致盈利有增有減。據監測，以山東市場3737元/噸價格為例，結晶葡萄糖盈利202元/噸，環比上月盈利下滑14元/噸，整體結晶葡萄糖下滑幅度大于玉米下滑。
麥芽糖漿利潤走勢圖
截止到月末山東地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-3000元/噸，河北地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-2850元/噸，吉林地區出貨價格2800-2950元/噸，華南地區75%麥芽糖漿出貨價格3200-3300元/噸。產品利潤方面，由于麥芽糖漿價格下滑幅度較小，在原料走低情況下，盈利表現較好，以山東市場價格2940元/噸計算，本月75%麥芽糖漿盈利7元/噸，廠家盈利環比增加42元/噸。
果葡糖漿利潤走勢圖
截止到目前，山東地區F55山東出廠價格3100-3300元/噸，東北主流2900-3100元/噸，華南市場3300-3400元/噸。本月果葡糖漿企業整體盈利下滑，據監測，以山東市場3300元/噸計算，F55果葡糖漿盈利19元/噸，盈利環比增加8元/噸。
麥芽糊精利潤走勢圖
截止到目前，山東地區麥芽糊精出貨價格4200-4450元/噸，河北地區出貨價格4100-4400元/噸，吉林地區出貨價格4150-4200元/噸。據監測，以山東市場4280元/噸計算，本月麥芽糊精平均利潤328元/噸，盈利環比上月下滑187元/噸。
備注：所有產品利潤核算未扣減設備折舊和財務費用、管理費用。
淀粉糖替代
白糖與F55果葡糖漿價差對比
7月國內白糖現貨價格先跌后漲。上半月主要跟跌期貨盤面，但現貨市場供需基本面變化不大，糖廠挺價心態較強，跌幅相對較小；下半月跟隨期貨盤面走強。截至28日，7月廣西南寧市場白糖平均價格5591元/噸，較6月均價上漲26元/噸或0.5%。7月28日，廣西南寧市場白糖價格5630元/噸，較上月末上漲50元/噸或0.9%。預計8月國內白糖市場整體小幅走高，廣西南寧市場價格運行區間在5550-5700元/噸，較本月抬升50元/噸左右。
供需方面：8月白糖市場供應仍然寬松，糖廠庫存陸續消耗，也沒有兌付蔗款的壓力，存在一定挺價心態，但加工糖對市場的供應壓力不減，限制糖價上方空間；8月白糖市場走貨存在好轉預期，主要考慮受中秋和國慶的雙節備貨影響，一般提前一個半月左右的時間備貨，中間庫存偏低的情況下，需求好轉將帶動銷量提升。
從白糖與果葡糖漿相互替代分析，目前以符合可樂標準的國內F55果葡糖漿主流成交均價參考3300元/噸，本月白糖產銷地均收盤價在5665元/噸，據核算，本周兩者價差在1153元/噸。（“折干”同甜度，白糖要比F55果葡糖漿價格高1153元/噸）。
3.3
酒精
行情分析
95%酒精價格走勢圖
7月國內多地95%乙醇價格走勢下跌，下半月跌勢快于上半月。盡管7月國內乙醇裝置檢修較6月增多，但下游也淡季，供需皆淡，乙醇工廠出貨情緒較強，7月價格下行明顯。截止到本月28日 ，蘇北市場均價6664元/噸，較上月均價跌139元/噸，跌幅2.05%。
華東價格7月下跌。月初下跌主要受蘇北供應略有恢復，本地供應有所增多影響，而中旬至下旬盡管蘇南、安徽共有三家乙醇工廠安排檢修，但買盤不強，東北乙醇價格下跌對華東影響明顯，華東本地乙醇工廠出貨意向比較積極，價格也在松動回落。以山東下游補貨價格來看，上月底成交在6840元/噸，本月底在6530元/噸。
東北價格下跌，河南價格先漲后跌。東北庫存上升，導致局部工廠出貨意向有所增加，低價聽聞有所增多，但本月成交并未放量。主要消費區華東、西南皆需求淡季，貿易買盤也不急于補貨，市場庫存大多集中在乙醇生產企業手中。河南月初上漲主要受供應影響。天氣原因導致新鄉裝置悉數停機，也對河南交通運輸產生了影響，下半月河南跌勢較快，一方面是原料玉米價格回調，另一方面其他產區價格也逐步回落影響。
華南乙醇市場木薯乙醇下跌，云南糖蜜乙醇上漲。華南木薯乙醇價格弱勢，華南市場供應穩定，下旬佰辰、皖維裝置重啟，另外也有進口糖蜜乙醇貨源補充，需求平緩，加之周邊區域市場趨勢向弱，市場價格走弱。糖蜜乙醇價格波動不大，月末皖維糖蜜乙醇重啟，但成本承壓維持，糖蜜價格維持高企，重啟企業生產周期也受原料供應影響。短期生產企業未有重啟計劃，部分意向轉產木薯乙醇。云南地區乙醇裝置均處停機，生產企業庫存走貨較慢，但無出貨壓力，價格上探后橫盤整理。
開工率分析
玉米酒精開機率走勢圖
近兩月中國95%乙醇供應統計
數據來源：卓創資訊
預計7月食用和工業乙醇月度開工負荷31.14%，較上月下降6.81個百分點。本月新增新天龍、博大、吉林燃料乙醇、鎮江長興、安徽碧綠春、安徽五河春、銀山鴻展、冠縣新瑞、渠風、承德避暑山莊、豫糧等檢修企業。月內還新增巨峰、阜康、華興、英軒等裝置結束檢修恢復生產，均對產量有影響。
月度產量預估：預估7月份乙醇產量為42.58萬噸，較6月份減少7.39萬噸。
3.4
味精
行情分析
味精價格走勢圖
7月上游生產企業繼續小幅上調出廠報價，頻次在1-3次，幅度在100元每噸每頻次。截至到7月28日，大包裝味精40目主流成交價格參考8550-8650元/噸，各品牌各銷區實單成交價差不大。上游報價上漲主要還是受到成本底部支撐作用，以及盡量打消下游觀望心態，刺激下游補倉。數據顯示，截至到7月28日，40目大包裝味精成交均價8447.2元/噸，環比上漲7.6%，同比上漲24.7%。
開工率分析
7月行業開工在70.6%，較上月回升2.6個百分點。本月中糧龍江開工仍處低位，阜豐東北及內蒙廠區開工略下調，山東地區開工恢復較慢，梅花通遼、新疆廠區開工略有下調。8月上游企業暫無明確繼續限產意向流露，但考慮到偏高的成本壓力，預計8月行業開工仍將低于80%。
利潤分析
味精利潤走勢圖
不考慮副產品，本月國內某味精生產企業虧損狀況較上月略有好轉，主要是成品味精價格逐步小幅反彈。據統計，內蒙古某企業本月40目大包裝主流成交價格8514元/噸，較上月上漲7%。該企業玉米周度收購均價參考2452.3元/噸，較上月下滑7.4%；純堿月度均價參考1950元/噸，較上月上漲150元/噸；煤炭周度均價參考755元/噸，較上月增加282元/噸；硫酸價格參考596元/噸，較上月增加14.3%；本周單噸味精原料成本在8506.2元，較上月增加5.3%；未對沖副產品，廠家利潤達到-742元/噸，較上月回升132元/噸。本月成品味精價格小幅反彈，但因各項原料價格包括化工輔料仍處于相對高的水平，味精企業仍處于虧損狀態。（本章節企業成本計算采用各項原材料的實時采購價格，估算出來的企業盈利偏向于理論值）。
3.5
檸檬酸
行情分析
檸檬酸價格走勢圖
7月份檸檬酸市場延續強勢運行，上游工廠通過不斷上調報價，逐步落實新單，截止到7月28號，上游檸檬酸生產企業報價累計上調700元/噸左右，場內成交重心位于高位。具體來看下本月檸檬酸市場運行情況。市場供應方面，7月下旬起，山東檸檬生化設備檢修，行業開工下滑，市場有效貨源供應量減少，目前上游各廠無庫存壓力，且對于部分新補進訂單存在等貨現象。需求方面，從出口數據來看，5、6月份出口需求表現尚可，尤其是6月份出口量同環比均有較大提升，在出口需求好轉下，一定程度提振國內檸檬酸市場，上游工廠心態樂觀，支撐酸市高位運行。價格方面，數據顯示，截止到7月28日，山東地區一水檸檬酸主流出廠自提報價參考7800-8000元/噸，無水檸檬酸出廠價格在8500-8600元/噸，檸檬酸鈉鹽出廠價格參考7800-8000元/噸。本月檸檬酸市場需求跟進，出貨好轉下上游廠家連續拉漲報價，近期市場低價成交減少，成交逐步向上跟進。
據統計，截止到7月28日，本月國內一水檸檬酸出廠均價為7498.57元/噸，相比上月均價增幅8.12%，較去年同月均價增幅76.05%；截至到7月28日，本月無水檸檬酸均價為8045.71元/噸，相比上月月均價增幅8.53%，較去年同月月度均價漲幅74.53%。7月份一水、無水檸檬酸均價均呈上漲趨勢，這主要是受益于出口需求好轉，以及主要工廠檢修，市場有效貨源供應量減少，階段性供應緊張下，助推了酸價連續上漲。
開工率分析
檸檬酸開工率走勢圖
7月檸檬酸市場整體供應面偏緊，7月下旬山東檸檬生化設備檢修，行業開工下降，上游工廠整體貨源釋放量減少。目前來看，除檸檬生化設備檢修外，其余工廠均正常生產，預計7月份檸檬酸開工負荷在74.29%，月度產量12.01萬噸。預估7月份行業開工環比下降3.58個百分點，同比有18個百分點的提升。
利潤分析
檸檬酸利潤走勢圖
7月份檸檬酸行業利潤空間繼續增加，行業盈利向好。本月檸檬酸價格連續上漲，但原料玉米價格偏弱調整，檸檬酸生產成本相比上月降低，在酸價不斷攀高，成本弱勢下，檸檬酸行業盈利空間擴大。具體來看下本月各相關產品運行情況。據數據統計，截至7月28日，濰坊某檸檬酸廠玉米收購均價參考2882.5元/噸，相比6月份月度均價降幅2.56%，較2020年7月份均價增幅22.56%；截至7月28日，硫酸月度均價參考600.26元/噸，較上月均價增幅12.01%，較2020年同月均價增幅274.14%；截至7月28日，檸檬酸行業月度生產成本參考6179.64元/噸，相比上月月度生產成本降幅1.93%，較2020年同月成本增幅22.09%；副產品方面，據統計，本月檸檬酸渣月度均價參考2498.57元/噸，相比上月均價降幅1.22%，較去年同月均價增幅11.91%；對沖完副產品，截至7月28日，檸檬酸行業月度利潤為1819.96元/噸，相比上月有646.69元/噸增加，較2020年同月增加環比增加128.48元/噸，同比增加2399.13元/噸。（檸檬酸生產成本照1噸檸檬酸需要消耗1.7噸玉米計算。此測算僅代表編輯個人觀點，其中原料采取就高原則，副產品利潤采取就低原則，包含人工費、機器折舊費、倉儲費等）。
3.6
賴氨酸
行情分析
賴氨酸價格走勢圖
7月賴氨酸行業開工率48%，環比上月提高1個點。6月部分廠家檢修，市場供應減少。7月賴氨酸開工率上調，市場供應有所恢復。賴氨酸需求不濟，拖累市場價格。其中70%賴氨酸發貨偏緊，從一定程度上支撐價格；98%賴氨酸供應寬松，市場價格持續下滑。據海關數據統計，2021年6月賴氨酸酯及鹽出口量53844噸，同比減少7713噸，跌幅12.5%；環比增加7088噸，漲幅15.2%。截至7月28日，98%賴氨酸月均價為8.19/公斤，環比上月下滑0.83元/公斤，跌幅0.92%；70%賴氨酸月均價為5.69元/公斤，環比上月下滑0.01元/公斤，跌幅0.18%。
4
玉米副產品
4.1
DDGS
行情分析
DDGS價格走勢圖
7月國產DDGS均價整體下滑，下游需求偏弱。截止到7月28日國內高脂DDGS月度均價收于2491元/噸，較6月均價2638元/噸，下滑147元/噸，跌幅5.57%；低脂DDGS企業開工有所調整，吉林梅河口阜康產線調整，生產稻谷酒糟；黑龍江低脂DDGS廠家7月初開機，截止到7月28日市場均價2405元/噸；河北低脂DDGS市場均價2270元/噸，較上月2547元跌277元/噸，跌幅10.88%。
行業表現：7月份國產DDGS市場價格下滑，整體走勢偏弱。肉禽養殖利潤持續虧損，飼料企業調整飼料原料配方，減少DDGS用量，因此對DDGS采購量縮減，生產企業反映出貨情況不佳，被迫下調出廠價格刺激出貨。月內整體交投情況十分清淡，各方觀望情緒濃厚。中下旬東北部分企業檢修停機，市場供應有所減少，對DDGS價格支撐不足。
全國價格匯總：據統計，截至今日收盤，吉林地區高脂DDGS主流價格2200-2500元/噸。黑龍江高脂DDGS主流價格2100-2400元/噸。河南高脂DDGS主流價格2480-2550元/噸。河北低脂DDGS價格2250-2300元/噸。安徽地區高脂DDGS價格2350-2370元/噸。四川地區高脂DDGS價格2830-2860元/噸。內蒙古高脂DDGS部分價格2250-2400元/噸。
行情預測
行情預測：預計未來三個月國產DDGS市場行情延續弱勢，市場暫無利好消息指引，價格波動區間2460-2480元/噸。
供應方面：下月仍有部分生產企業停機檢修，市場供應量將縮減，暫時支撐市場價格，但考慮廠家DDGS的儲存難度及庫存量，價格存下滑可能。預計下月全國DDGS行業開工率參考33.71%左右，月度產量參考33.699萬噸左右。
需求方面：生豬終端消費依舊疲軟，高溫天氣對豬肉消費利空，豬源消化速度緩慢。養殖利潤持續虧損，飼企調整配方，國產DDGS采購量縮減。
4.2
玉米蛋白粉、玉米纖維
行情分析
玉米蛋白粉價格走勢圖
7月玉米蛋白粉市場價格整體上漲。深加工企業在7月份開工迅速下滑、玉米蛋白粉供應有限是支撐蛋白粉行情的關鍵因素；尤其中下旬，個別地區因開工低位，玉米蛋白粉甚至出現供應偏緊、一貨難求的情況。在此供應現狀支撐下，深加工企業報價持續上調，市場價格小單也有高價落實；但隨著豆粕單蛋白價格低于蛋白粉，蛋白粉出貨無價格優勢，走勢量有限。據統計，本月國內玉米蛋白粉均價4954元/噸，較上月均價漲14元/噸，環比漲幅0.28%，同比漲幅17.58%。
玉米纖維價格走勢圖
7月噴漿玉米纖維市場價格先跌后漲，月度均價較6月均價明顯下行。雖然深加工企業開工在7月份下滑明顯，但企業噴漿玉米纖維庫存始終相對充足，另外因天氣炎熱疊加部分主產區陰雨天氣影響，不利于噴漿纖維的儲存。天氣導致的質量方面的原因亦是下游需求觀望的關鍵因素之一。市場需求謹慎，隨用采情況下噴漿纖維市場價格在7月整體偏弱。據統計，本月國內玉米纖維均價1362元/噸，較上月均價跌118元/噸，環比跌幅7.97%，同比跌幅7.75%。
行情預測
玉米副產品市場價格受支撐很大部分原因在于深加工企業開工下降，尤其是出率有限的玉米蛋白粉市場，受供應面支撐明顯。8月份雖然企業開工率將陸續提升，但預計提升緩慢，因此供應端將繼續給副產品市場行情帶來一定支撐。整體走勢來看，市場行情受需求支撐或依然有限，支撐行情的因素依然是供應大于需求。未來玉米蛋白粉市場行情或依然強于玉米纖維。
4.3
玉米油、玉米胚芽粕
行情分析
玉米油價格走勢圖
玉米胚芽粕價格走勢圖
7月玉米油價格整體穩定，月末價格走強。上中旬中秋備貨啟動困難，市場需求差，油廠出貨困難導致庫存高位，因而價格承壓上漲無力；下旬開始備貨情況略有好轉，且原料胚芽價格走強給市場帶來成本利好，疊加油脂盤面強勢，廠家挺價。本月玉米胚芽粕價格整體穩定，原料胚芽價格提供成本支撐且廠家貨源偏緊，但終端飼料廠提貨積極性差，利多利空制衡。據數據統計，本月國內一級玉米油均價9285元/噸，環比跌幅12.38%，同比跌幅0.45%；本月玉米胚芽粕均價2147元/噸，環比跌幅0.65%，同比漲幅9.10%。
行情預測
九月十月中秋及國慶，玉米油備貨高峰期，市場有備貨預期，廠家挺價心態強烈；且原料胚芽價格提供一定成本支撐；疊加其他油脂盤面支撐，因此預計未來三個月價格或走強。玉米胚芽粕貨源偏緊，且8月豆粕價格仍有上漲預期，給玉米胚芽粕市場提供利好。貨源疊加豆粕帶動以及原料胚芽成本支撐，預計未來三月胚芽粕或緩慢走強。
5
后市預測
5.1
玉米
預計8月份先漲后跌，月初價格或繼續小幅反彈，中下旬價格或低位震蕩。目前東北產區玉米余糧仍較多，出售壓力仍較大，8月上旬東北玉米市場或存繼續窄幅反彈空間，但中旬后價格或繼續偏弱運行為主。華北市場當前終端需求暫無明顯利好，東北產區糧源有效供應華北市場，市場階段性供應充足，但受囤糧成本支撐，預計8月華北玉米價格或先強后弱，上旬價格存小幅上漲空間，中下旬價格或易跌難漲。南方地區玉米到貨價格跟隨產區窄幅調整，或先強后弱運行，但湖北春玉米上市，對市場有一定供應壓力。
利好因素：玉米小麥價差縮小；產區貿易商庫存逐漸下降。
利空因素：東北貿易商面臨還貸壓力；飼料企業繼續大量使用替代品；終端需求持續疲軟。
5.2
玉米淀粉
原料方面：預計8月份先漲后跌，月初價格或繼續小幅反彈，中下旬價格或低位震蕩。
供應方面：下月玉米淀粉行業開工負荷或有提升，主要是前期減產或停機的企業陸續復工生產，市場供應量將逐步增加。但目前來看，下游需求依舊較為疲軟，在市場開工率提升后企業供應及庫存壓力或有所增強。
需求方面：下月各地學校陸續開學，部分發酵、食品企業檢修結束，下游終端市場走貨情況或較前期有所好轉。但下游市場對于高價承接能力有限，依舊以低價簽單為主，大量備貨顯謹慎。
短期內在玉米價格提漲的帶動下，市場走貨速度提升，企業挺價信心十足，玉米淀粉現貨價格或延續偏強趨勢運行。但下游市場對于高價繼續采購較為謹慎，后期受到需求的牽制價格持續上漲幅度或有限。9-10月是新玉米陸續上市的階段，隨著玉米供應量增加，成本面的利空壓制或較為明顯，下游玉米淀粉市場或以趨弱走勢為主，重新試探下游市場接受程度。但同時面臨中秋國慶雙節的提振，下游市場采購積極性或有一定提升，需求放量的增加或對玉米淀粉行情起到利好提振。
5.3
淀粉糖
預測：本月淀粉糖市場出貨情況一般，原料弱勢加之終端需求不佳情況下，企業成交價格弱勢下滑。下月行情各產品預測：
結晶葡萄糖：進入8月份，結晶葡萄糖市場出貨情況不佳，但原料回調加之部分限產，支撐企業價格上漲，企業挺價意向下，價格穩中偏強運行。
麥芽糖漿：進入8月份麥芽糖漿出貨仍有較大壓力，下游拿貨不佳，但原料偏強運行，加之大廠限產，支撐價格小幅偏強，并且進入9-10月份，糖果、糕點等需求旺季，對麥芽糖漿價格將形成一定支撐。
果葡糖漿：8月份仍處于飲料需求旺季，果葡糖漿在出貨情況尚可下，預計價格主流穩定為主，觀望市場。
麥芽糊精：進入8月份，市場需求壓力仍存，企業走貨壓力較大下，壓制成交價格，預計價格穩中偏弱運行。
5.4
酒精
95%乙醇：預計7月底至8月上半月乙醇價格可能回落探底，下半月觀望供需平衡情況再尋機會。時值7月最后一周，華東、東北乙醇各廠出貨意向皆比較強，8月前兩周部分化工主要下游預計會逢低補入部分貨源，有利于乙醇供應方庫存下降，業者猜測乙醇價格可能會在7月底至8月上旬逐步探底。白酒補貨通常在8月底前后，而8月中旬后，乙醇行業供應可能也將有一定恢復，屆時供需博弈情況有待進一步觀察。從成本上看，當前乙醇行業已經低利潤，若乙醇價格跌勢持續快于原料，或影響長線行業生產積極性，關注8月原料玉米是否有反彈機會。
5.5
味精
行業供需：本月行業開工70.6%，行業庫存初步預估18萬噸左右。8月上月暫無明確繼續限產計劃，但整體仍有一定成本壓力，預計8月行業開工應維持在80%以下。需求方面，行業整體處于常規淡季，流通商戶出貨一般，工業用戶開工低于往年，消化能力不及往年；東南亞疫情對出口有利空影響，預估月度出口量環比小幅下滑。
行業心態：本周上游企業報價暫穩，保本止跌意向較強。因出貨狀況不佳且前期庫存儲備到位，下游逢高出貨，觀望心態漸濃，上下游心態博弈。
上游原料：目前東北產區玉米余糧仍較多，出售壓力仍較大，8月上旬東北玉米市場或存繼續窄幅反彈空間，但中旬后價格或繼續偏弱運行為主。華北市場當前終端需求暫無明顯利好，東北產區糧源有效供應華北市場，市場階段性供應充足，但受囤糧成本支撐，預計8月華北玉米價格或先強后弱，上旬價格存小幅上漲空間，中下旬價格或易跌難漲。
后市預測：綜合生產成本、行業開工及上游心態，預計下月味精價格繼續高位運行，成本支撐作用較強，但需提高對行業開工及行業庫存的關注度。
5.6
檸檬酸
市場現狀：7月份檸檬酸市場高位強勢運行，上游工廠報價累計有600-700元/噸上調。本月出口需求表現尚可，上游工廠均有一定預售訂單在執行，企業集中發貨下庫存降至低位；再者7月下旬起山東檸檬生化設備檢修，市場貨源供應偏緊現狀加劇，繼續支持企業主觀拉漲心態。短期市場成交重心仍維持高位。
后市預測：8月份來看，考慮到個別酸企仍處于停限產狀態，市場有效貨源供應量仍無明顯補充下，預計下月檸檬酸價格將延續上漲趨勢。9-10月份，隨著上游工廠檢修結束，行業開工有穩步提升預期，渠道內貨源供應增加下，或將對檸檬酸價格繼續上漲有抑制；再者原料方面，伴隨新玉米上市臨近，玉米價格存在季節性下跌可能，成本支撐走弱下，亦對酸價有拖拽。長線來看，檸檬酸市場高價存一定回落風險。
5.7
賴氨酸
本月（2021年7月）國內生豬均價盤整為主。據監測，本月全國外三元出欄均價15.72元/公斤，環比漲幅7.43%，同比降幅58.41%。
經過上月末的強勢走高，本月國內豬價窄幅調整為主。隨著肥豬不斷消化，本月大體重豬只存欄量持續減少，生豬交易體重有所降低，加之月內接連三周持續收儲，雖然總量只有5萬噸，但對消息面給與了一定的利好支撐，養殖抗價惜售情緒轉濃，尤其是散戶對降價較為排斥，導致屠企大幅度壓價的難度增加，月內全國均價多在15.00-16.00元/公斤的區間內震蕩調整。但本月降雨天氣較多，華中地區更是遭遇嚴重洪災，豬源在短暫性出欄受阻后大量積壓，隨后的集中出欄對北方行情造成一定沖擊，但豬價在小幅走低后隨即反彈，全國均價再度回歸“16元”附近。
賴氨酸廠家減產，市場壓力緩解。前期玉米價格回落，對賴氨酸成本支撐弱。廠家報價疲軟，下游觀望情緒濃，滾動補倉為主。貿易商對后市信心不足，補貨積極性一般，維持客戶需求。預計短期內賴氨酸價格或穩中偏弱。
日期：2021-08-18
2021年7月玉米深加工產業月度分析報告
1
價格匯總
國內玉米現貨交易價
備注：全國均價是由上表所有地區的均價加權平均計算所得。
據統計，截至2021年7月28日全國玉米月度均價為2688.83元/噸，較6月份均價跌108.33元/噸，較上月均價跌幅3.87%，較去年7月漲幅21.21%。
2
原料玉米
行情回顧
全國玉米均價走勢
7月份東北玉米市場下游采購持續不佳，產區貿易商恐慌性降價拋售。進入7月份后，東北貿易商面臨出庫及回籠資金壓力逐步增加，貿易商部分急于變現回籠資金，市場整體看跌氣氛濃厚，價格連續被動下調；下游需求來看持續不佳，深加工企業停收明顯增多，正常收購企業多連續壓價收購，下游飼料多按需采購，加之替代品小麥價格優勢明顯，導致玉米用量無明顯提升。截至7月28日，黑龍江二等糧主流上車價2440-2470元/噸，低端價格下滑110元/噸，高端價格下滑跌幅130元/噸；吉林二等糧主流2570-2590元/噸，高低端價格均下調30元/噸；遼寧二等主流2560-2610元/噸，整體價格較上月下跌70元/噸。
華北地區：市場供應寬松，華北玉米先跌后漲
本月玉米價格先跌后漲，整體跌幅大于漲幅。月初下游需求疲軟，貿易商走貨欠佳，市場報價小幅下滑。7月中旬以后，東北產區玉米上量明顯增加，深加工企業維持較高庫存水平的同時，繼續壓價收購。華北市場受東北價格偏弱影響，市場看空情緒繼續發酵，本地貿易商玉米出貨增加，加上東北貨源補充，市場供應充足，玉米價格進入快速下跌的模式。進入下旬，隨著下游企業連續下調收購價格，持糧貿易商出貨積極性不佳，下游企業開始小幅提價促收，玉米價格逐漸開始反彈。
截至月底，山東深加工廠主流收購2630-2880元/噸，較上月低端價格下調176元/噸，高端價格下調150元/噸。月底，山東市場玉米主流價格2640-2800元/噸，較上月低端價格下調160元/噸，高端價格下調120元/噸；河北2580-2780元/噸，較上月低端下調200元/噸，高端價格下調80元/噸；河南2720-2800元/噸，較上月低端下調100元/噸，高端價格下調80元/噸。
南方地區：需求疲軟，玉米價格持續下探
7月份南方地區玉米價格繼續跟隨產區下跌，且跌幅較大。本月東北和華北產區價格大幅下滑，根本原因是南方銷區需求疲軟，玉米采購量少，產區玉米走貨欠佳，市場心態悲觀，部分集中拋貨，玉米價格持續下滑，銷區價格跟隨下跌。雖然玉米小麥價差縮小，但小麥作為飼料玉米的替代品仍然大量使用，飼料企業目前暫未調整配方。截止到本月底，華中內陸地區玉米主流成交價格在2750-2920元/噸，低端較上月底跌120元/噸，高端跌140元/噸；西南地區主流到貨價格2800-3200元/噸，低端跌120元/噸，高端跌80元/噸；華南沿海地區港口自提2690-2740元/噸，低端跌150元/噸，高端跌160元/噸。
進口玉米與國產玉米價格對比分析
進口玉米與國產玉米價格走勢對比
7月份廣東港口玉米價格持續回落，下旬跌幅較大。主要受到貨成本下降影響，貿易商報價心態偏弱，加之港口進口替代品充足，玉米需求疲軟，高溫天氣不利于糧源存儲，港口玉米價格持續走低。截止到7月27日，廣東蛇口港玉米主流自提2690-2720元/噸，進口美國9月份玉米理論到港完稅價在3105元/噸（加征關稅25%之后）。
3
玉米深加工主產品
3.1
玉米淀粉
行情分析
玉米淀粉價格走勢圖
7月國內玉米淀粉現貨市場行情跌跌不休，至月底出現反彈。本月淀粉價格仍處于緩慢探底的過程，難以擺脫弱勢低迷的行情，其中在中旬之后現貨價格出現進一步加速下跌。在多方利空因素的影響下，市場商談重心不穩定，主要企業根據自身成本以及庫存等情況，連續調整價格刺激下游接貨積極性。由于近一個月現貨市場始終處于下跌的通道之中，下游終端與貿易商采購謹慎，需求放量不足，產銷區購銷清淡。臨近月底，隨著玉米價格出現連續反彈，在成本支撐力度增強后，企業挺價信心增加，市場走貨加快，淀粉價格開始逐步上調。截止到7月28日，本月產區市場均價為3172.32元/噸，環比上月下跌167.18元/噸，跌幅為5.01%。同比上漲537.12元/噸，漲幅為20.38%。銷區市場均價為3331.43元/噸，環比上月下跌173.65元/噸，跌幅為4.95%。同比上漲500.33元/噸，漲幅為17.67%。
開工率分析
玉米淀粉開工率走勢圖
本月玉米淀粉行業開工負荷率為49.23%，較上月下降7.38個百分點，較去年同期下降0.65個百分點。一方面由于現貨市場供需矛盾尖銳導致企業庫存壓力加重，企業去庫存進度緩慢，資金及運營壓力高企，開工積極性欠佳。另一方面本月深加工企業虧損加深，華北乃至東北地區出現大范圍的減產或停機情況。下游需求端的持續低迷，使得行業整體供需矛盾尖銳。
利潤分析
玉米淀粉利潤走勢圖
7月玉米淀粉行業加工利潤維持虧損狀態。截止到2021年7月28日，山東地區玉米淀粉企業月度加工利潤理論均值參考-117.09元/噸，相比上月虧損增加112.22元/噸，比去年同期虧損增加57.37元/噸。本月玉米市場貨源充裕，企業處于虧損狀態，收購意愿減弱，華北地區主要企業連續下調價格控制收購量，成本壓力有所緩解。但另一方面玉米淀粉現貨價格出現一波連續下滑行情，副產品市場行情對沖影響偏弱，導致企業加工利潤始終處于虧損狀態。
3.2
淀粉糖
行情分析
結晶葡萄糖價格走勢圖
7月份結晶葡萄糖出貨價格連續下滑，整體下滑空間達到100-150元/噸。主要是終端需求不佳，發酵和化工行業在溫度較高下，需求弱勢，食品也并未有較好表現。加之原料玉米中上旬價格連續走低，導致行業看空意向較強，壓制整體成交價格下滑。下旬隨著玉米價格快速回調，成本支撐下，企業暫時穩價出貨。截止到目前，山東地區主流成交價格3650-3850元/噸，河北地區主流成交價格3650-3800元/噸，黑龍江地區主流成交價格3400-3500元/噸。
麥芽糖漿價格走勢圖
7月份國內麥芽糖漿出貨價格弱勢走低，整體下滑幅度達到50-100元/噸。主要是7月份原料玉米價格弱勢下行，導致企業成本走低，加之下游終端需求不佳，糖果、糕點等淡季，市場供應壓力較大下，成交下滑。進入下旬，部分企業停機限產，加之原料回調，支撐價格穩定，零星試探性提漲。截止到月末山東地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-3000元/噸，河北地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-2850元/噸，吉林地區出貨價格2800-2950元/噸，華南地區75%麥芽糖漿出貨價格3200-3300元/噸。
果葡糖漿價格走勢圖
7月份果葡糖漿出貨價格弱勢下行，整體下滑幅度200元/噸。7月份，下游飲料隨著天氣轉熱進入需求旺季，但今年雨水天氣較多，導致整體帶動有限，加之市場貨源供應較大，企業走貨壓力較大。加之原料走低，企業成交下滑。截止到目前，山東地區F55山東出廠價格3100-3300元/噸，東北主流2900-3100元/噸，華南市場3300-3400元/噸。
麥芽糊精價格走勢圖
7月份麥芽糊精出貨價格走低，整體下滑幅度在100-200元/噸。主要是出口仍維持疲軟，國內貨源應較大，企業走貨壓力較大，整體庫存偏高，導致企業競價出貨。截止到目前，山東地區麥芽糊精出貨價格4200-4450元/噸，河北地區出貨價格4100-4400元/噸，吉林地區出貨價格4150-4200元/噸。
開工率分析
淀粉糖各產品開工率走勢圖
本月淀粉糖整體開工偏強運行，各產品根據出貨情況調節生產。截止到目前，國內結晶葡萄糖開工率為44%，環比月增加5個百分點，主要是個別大廠開機恢復，支撐市場供應增加。麥芽糖漿開工率44%，與上月基本持平，主要市場需求并未好轉，企業開工低位持續。F55果葡糖漿開工率為70%，環比上月增加14個百分點，飲料需求旺季，帶動開工上漲。麥芽糊精本月開機率為61%，環比上月增加2個百分點。預計下月果葡糖漿旺季持續，整體開工高位震蕩，其他產品在銷貨不佳下，開機暫時低位暫穩。
利潤分析
結晶葡萄糖利潤走勢圖
本月各產品價格和原料價格均出現下滑，各產品根據其價格下滑幅度不同，導致盈利有增有減。據監測，以山東市場3737元/噸價格為例，結晶葡萄糖盈利202元/噸，環比上月盈利下滑14元/噸，整體結晶葡萄糖下滑幅度大于玉米下滑。
麥芽糖漿利潤走勢圖
截止到月末山東地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-3000元/噸，河北地區75%麥芽糖漿出貨價格2830-2850元/噸，吉林地區出貨價格2800-2950元/噸，華南地區75%麥芽糖漿出貨價格3200-3300元/噸。產品利潤方面，由于麥芽糖漿價格下滑幅度較小，在原料走低情況下，盈利表現較好，以山東市場價格2940元/噸計算，本月75%麥芽糖漿盈利7元/噸，廠家盈利環比增加42元/噸。
果葡糖漿利潤走勢圖
截止到目前，山東地區F55山東出廠價格3100-3300元/噸，東北主流2900-3100元/噸，華南市場3300-3400元/噸。本月果葡糖漿企業整體盈利下滑，據監測，以山東市場3300元/噸計算，F55果葡糖漿盈利19元/噸，盈利環比增加8元/噸。
麥芽糊精利潤走勢圖
截止到目前，山東地區麥芽糊精出貨價格4200-4450元/噸，河北地區出貨價格4100-4400元/噸，吉林地區出貨價格4150-4200元/噸。據監測，以山東市場4280元/噸計算，本月麥芽糊精平均利潤328元/噸，盈利環比上月下滑187元/噸。
備注：所有產品利潤核算未扣減設備折舊和財務費用、管理費用。
淀粉糖替代
白糖與F55果葡糖漿價差對比
7月國內白糖現貨價格先跌后漲。上半月主要跟跌期貨盤面，但現貨市場供需基本面變化不大，糖廠挺價心態較強，跌幅相對較小；下半月跟隨期貨盤面走強。截至28日，7月廣西南寧市場白糖平均價格5591元/噸，較6月均價上漲26元/噸或0.5%。7月28日，廣西南寧市場白糖價格5630元/噸，較上月末上漲50元/噸或0.9%。預計8月國內白糖市場整體小幅走高，廣西南寧市場價格運行區間在5550-5700元/噸，較本月抬升50元/噸左右。
供需方面：8月白糖市場供應仍然寬松，糖廠庫存陸續消耗，也沒有兌付蔗款的壓力，存在一定挺價心態，但加工糖對市場的供應壓力不減，限制糖價上方空間；8月白糖市場走貨存在好轉預期，主要考慮受中秋和國慶的雙節備貨影響，一般提前一個半月左右的時間備貨，中間庫存偏低的情況下，需求好轉將帶動銷量提升。
從白糖與果葡糖漿相互替代分析，目前以符合可樂標準的國內F55果葡糖漿主流成交均價參考3300元/噸，本月白糖產銷地均收盤價在5665元/噸，據核算，本周兩者價差在1153元/噸。（“折干”同甜度，白糖要比F55果葡糖漿價格高1153元/噸）。
3.3
酒精
行情分析
95%酒精價格走勢圖
7月國內多地95%乙醇價格走勢下跌，下半月跌勢快于上半月。盡管7月國內乙醇裝置檢修較6月增多，但下游也淡季，供需皆淡，乙醇工廠出貨情緒較強，7月價格下行明顯。截止到本月28日 ，蘇北市場均價6664元/噸，較上月均價跌139元/噸，跌幅2.05%。
華東價格7月下跌。月初下跌主要受蘇北供應略有恢復，本地供應有所增多影響，而中旬至下旬盡管蘇南、安徽共有三家乙醇工廠安排檢修，但買盤不強，東北乙醇價格下跌對華東影響明顯，華東本地乙醇工廠出貨意向比較積極，價格也在松動回落。以山東下游補貨價格來看，上月底成交在6840元/噸，本月底在6530元/噸。
東北價格下跌，河南價格先漲后跌。東北庫存上升，導致局部工廠出貨意向有所增加，低價聽聞有所增多，但本月成交并未放量。主要消費區華東、西南皆需求淡季，貿易買盤也不急于補貨，市場庫存大多集中在乙醇生產企業手中。河南月初上漲主要受供應影響。天氣原因導致新鄉裝置悉數停機，也對河南交通運輸產生了影響，下半月河南跌勢較快，一方面是原料玉米價格回調，另一方面其他產區價格也逐步回落影響。
華南乙醇市場木薯乙醇下跌，云南糖蜜乙醇上漲。華南木薯乙醇價格弱勢，華南市場供應穩定，下旬佰辰、皖維裝置重啟，另外也有進口糖蜜乙醇貨源補充，需求平緩，加之周邊區域市場趨勢向弱，市場價格走弱。糖蜜乙醇價格波動不大，月末皖維糖蜜乙醇重啟，但成本承壓維持，糖蜜價格維持高企，重啟企業生產周期也受原料供應影響。短期生產企業未有重啟計劃，部分意向轉產木薯乙醇。云南地區乙醇裝置均處停機，生產企業庫存走貨較慢，但無出貨壓力，價格上探后橫盤整理。
開工率分析
玉米酒精開機率走勢圖
近兩月中國95%乙醇供應統計
數據來源：卓創資訊
預計7月食用和工業乙醇月度開工負荷31.14%，較上月下降6.81個百分點。本月新增新天龍、博大、吉林燃料乙醇、鎮江長興、安徽碧綠春、安徽五河春、銀山鴻展、冠縣新瑞、渠風、承德避暑山莊、豫糧等檢修企業。月內還新增巨峰、阜康、華興、英軒等裝置結束檢修恢復生產，均對產量有影響。
月度產量預估：預估7月份乙醇產量為42.58萬噸，較6月份減少7.39萬噸。
3.4
味精
行情分析
味精價格走勢圖
7月上游生產企業繼續小幅上調出廠報價，頻次在1-3次，幅度在100元每噸每頻次。截至到7月28日，大包裝味精40目主流成交價格參考8550-8650元/噸，各品牌各銷區實單成交價差不大。上游報價上漲主要還是受到成本底部支撐作用，以及盡量打消下游觀望心態，刺激下游補倉。數據顯示，截至到7月28日，40目大包裝味精成交均價8447.2元/噸，環比上漲7.6%，同比上漲24.7%。
開工率分析
7月行業開工在70.6%，較上月回升2.6個百分點。本月中糧龍江開工仍處低位，阜豐東北及內蒙廠區開工略下調，山東地區開工恢復較慢，梅花通遼、新疆廠區開工略有下調。8月上游企業暫無明確繼續限產意向流露，但考慮到偏高的成本壓力，預計8月行業開工仍將低于80%。
利潤分析
味精利潤走勢圖
不考慮副產品，本月國內某味精生產企業虧損狀況較上月略有好轉，主要是成品味精價格逐步小幅反彈。據統計，內蒙古某企業本月40目大包裝主流成交價格8514元/噸，較上月上漲7%。該企業玉米周度收購均價參考2452.3元/噸，較上月下滑7.4%；純堿月度均價參考1950元/噸，較上月上漲150元/噸；煤炭周度均價參考755元/噸，較上月增加282元/噸；硫酸價格參考596元/噸，較上月增加14.3%；本周單噸味精原料成本在8506.2元，較上月增加5.3%；未對沖副產品，廠家利潤達到-742元/噸，較上月回升132元/噸。本月成品味精價格小幅反彈，但因各項原料價格包括化工輔料仍處于相對高的水平，味精企業仍處于虧損狀態。（本章節企業成本計算采用各項原材料的實時采購價格，估算出來的企業盈利偏向于理論值）。
3.5
檸檬酸
行情分析
檸檬酸價格走勢圖
7月份檸檬酸市場延續強勢運行，上游工廠通過不斷上調報價，逐步落實新單，截止到7月28號，上游檸檬酸生產企業報價累計上調700元/噸左右，場內成交重心位于高位。具體來看下本月檸檬酸市場運行情況。市場供應方面，7月下旬起，山東檸檬生化設備檢修，行業開工下滑，市場有效貨源供應量減少，目前上游各廠無庫存壓力，且對于部分新補進訂單存在等貨現象。需求方面，從出口數據來看，5、6月份出口需求表現尚可，尤其是6月份出口量同環比均有較大提升，在出口需求好轉下，一定程度提振國內檸檬酸市場，上游工廠心態樂觀，支撐酸市高位運行。價格方面，數據顯示，截止到7月28日，山東地區一水檸檬酸主流出廠自提報價參考7800-8000元/噸，無水檸檬酸出廠價格在8500-8600元/噸，檸檬酸鈉鹽出廠價格參考7800-8000元/噸。本月檸檬酸市場需求跟進，出貨好轉下上游廠家連續拉漲報價，近期市場低價成交減少，成交逐步向上跟進。
據統計，截止到7月28日，本月國內一水檸檬酸出廠均價為7498.57元/噸，相比上月均價增幅8.12%，較去年同月均價增幅76.05%；截至到7月28日，本月無水檸檬酸均價為8045.71元/噸，相比上月月均價增幅8.53%，較去年同月月度均價漲幅74.53%。7月份一水、無水檸檬酸均價均呈上漲趨勢，這主要是受益于出口需求好轉，以及主要工廠檢修，市場有效貨源供應量減少，階段性供應緊張下，助推了酸價連續上漲。
開工率分析
檸檬酸開工率走勢圖
7月檸檬酸市場整體供應面偏緊，7月下旬山東檸檬生化設備檢修，行業開工下降，上游工廠整體貨源釋放量減少。目前來看，除檸檬生化設備檢修外，其余工廠均正常生產，預計7月份檸檬酸開工負荷在74.29%，月度產量12.01萬噸。預估7月份行業開工環比下降3.58個百分點，同比有18個百分點的提升。
利潤分析
檸檬酸利潤走勢圖
7月份檸檬酸行業利潤空間繼續增加，行業盈利向好。本月檸檬酸價格連續上漲，但原料玉米價格偏弱調整，檸檬酸生產成本相比上月降低，在酸價不斷攀高，成本弱勢下，檸檬酸行業盈利空間擴大。具體來看下本月各相關產品運行情況。據數據統計，截至7月28日，濰坊某檸檬酸廠玉米收購均價參考2882.5元/噸，相比6月份月度均價降幅2.56%，較2020年7月份均價增幅22.56%；截至7月28日，硫酸月度均價參考600.26元/噸，較上月均價增幅12.01%，較2020年同月均價增幅274.14%；截至7月28日，檸檬酸行業月度生產成本參考6179.64元/噸，相比上月月度生產成本降幅1.93%，較2020年同月成本增幅22.09%；副產品方面，據統計，本月檸檬酸渣月度均價參考2498.57元/噸，相比上月均價降幅1.22%，較去年同月均價增幅11.91%；對沖完副產品，截至7月28日，檸檬酸行業月度利潤為1819.96元/噸，相比上月有646.69元/噸增加，較2020年同月增加環比增加128.48元/噸，同比增加2399.13元/噸。（檸檬酸生產成本照1噸檸檬酸需要消耗1.7噸玉米計算。此測算僅代表編輯個人觀點，其中原料采取就高原則，副產品利潤采取就低原則，包含人工費、機器折舊費、倉儲費等）。
3.6
賴氨酸
行情分析
賴氨酸價格走勢圖
7月賴氨酸行業開工率48%，環比上月提高1個點。6月部分廠家檢修，市場供應減少。7月賴氨酸開工率上調，市場供應有所恢復。賴氨酸需求不濟，拖累市場價格。其中70%賴氨酸發貨偏緊，從一定程度上支撐價格；98%賴氨酸供應寬松，市場價格持續下滑。據海關數據統計，2021年6月賴氨酸酯及鹽出口量53844噸，同比減少7713噸，跌幅12.5%；環比增加7088噸，漲幅15.2%。截至7月28日，98%賴氨酸月均價為8.19/公斤，環比上月下滑0.83元/公斤，跌幅0.92%；70%賴氨酸月均價為5.69元/公斤，環比上月下滑0.01元/公斤，跌幅0.18%。
4
玉米副產品
4.1
DDGS
行情分析
DDGS價格走勢圖
7月國產DDGS均價整體下滑，下游需求偏弱。截止到7月28日國內高脂DDGS月度均價收于2491元/噸，較6月均價2638元/噸，下滑147元/噸，跌幅5.57%；低脂DDGS企業開工有所調整，吉林梅河口阜康產線調整，生產稻谷酒糟；黑龍江低脂DDGS廠家7月初開機，截止到7月28日市場均價2405元/噸；河北低脂DDGS市場均價2270元/噸，較上月2547元跌277元/噸，跌幅10.88%。
行業表現：7月份國產DDGS市場價格下滑，整體走勢偏弱。肉禽養殖利潤持續虧損，飼料企業調整飼料原料配方，減少DDGS用量，因此對DDGS采購量縮減，生產企業反映出貨情況不佳，被迫下調出廠價格刺激出貨。月內整體交投情況十分清淡，各方觀望情緒濃厚。中下旬東北部分企業檢修停機，市場供應有所減少，對DDGS價格支撐不足。
全國價格匯總：據統計，截至今日收盤，吉林地區高脂DDGS主流價格2200-2500元/噸。黑龍江高脂DDGS主流價格2100-2400元/噸。河南高脂DDGS主流價格2480-2550元/噸。河北低脂DDGS價格2250-2300元/噸。安徽地區高脂DDGS價格2350-2370元/噸。四川地區高脂DDGS價格2830-2860元/噸。內蒙古高脂DDGS部分價格2250-2400元/噸。
行情預測
行情預測：預計未來三個月國產DDGS市場行情延續弱勢，市場暫無利好消息指引，價格波動區間2460-2480元/噸。
供應方面：下月仍有部分生產企業停機檢修，市場供應量將縮減，暫時支撐市場價格，但考慮廠家DDGS的儲存難度及庫存量，價格存下滑可能。預計下月全國DDGS行業開工率參考33.71%左右，月度產量參考33.699萬噸左右。
需求方面：生豬終端消費依舊疲軟，高溫天氣對豬肉消費利空，豬源消化速度緩慢。養殖利潤持續虧損，飼企調整配方，國產DDGS采購量縮減。
4.2
玉米蛋白粉、玉米纖維
行情分析
玉米蛋白粉價格走勢圖
7月玉米蛋白粉市場價格整體上漲。深加工企業在7月份開工迅速下滑、玉米蛋白粉供應有限是支撐蛋白粉行情的關鍵因素；尤其中下旬，個別地區因開工低位，玉米蛋白粉甚至出現供應偏緊、一貨難求的情況。在此供應現狀支撐下，深加工企業報價持續上調，市場價格小單也有高價落實；但隨著豆粕單蛋白價格低于蛋白粉，蛋白粉出貨無價格優勢，走勢量有限。據統計，本月國內玉米蛋白粉均價4954元/噸，較上月均價漲14元/噸，環比漲幅0.28%，同比漲幅17.58%。
玉米纖維價格走勢圖
7月噴漿玉米纖維市場價格先跌后漲，月度均價較6月均價明顯下行。雖然深加工企業開工在7月份下滑明顯，但企業噴漿玉米纖維庫存始終相對充足，另外因天氣炎熱疊加部分主產區陰雨天氣影響，不利于噴漿纖維的儲存。天氣導致的質量方面的原因亦是下游需求觀望的關鍵因素之一。市場需求謹慎，隨用采情況下噴漿纖維市場價格在7月整體偏弱。據統計，本月國內玉米纖維均價1362元/噸，較上月均價跌118元/噸，環比跌幅7.97%，同比跌幅7.75%。
行情預測
玉米副產品市場價格受支撐很大部分原因在于深加工企業開工下降，尤其是出率有限的玉米蛋白粉市場，受供應面支撐明顯。8月份雖然企業開工率將陸續提升，但預計提升緩慢，因此供應端將繼續給副產品市場行情帶來一定支撐。整體走勢來看，市場行情受需求支撐或依然有限，支撐行情的因素依然是供應大于需求。未來玉米蛋白粉市場行情或依然強于玉米纖維。
4.3
玉米油、玉米胚芽粕
行情分析
玉米油價格走勢圖
玉米胚芽粕價格走勢圖
7月玉米油價格整體穩定，月末價格走強。上中旬中秋備貨啟動困難，市場需求差，油廠出貨困難導致庫存高位，因而價格承壓上漲無力；下旬開始備貨情況略有好轉，且原料胚芽價格走強給市場帶來成本利好，疊加油脂盤面強勢，廠家挺價。本月玉米胚芽粕價格整體穩定，原料胚芽價格提供成本支撐且廠家貨源偏緊，但終端飼料廠提貨積極性差，利多利空制衡。據數據統計，本月國內一級玉米油均價9285元/噸，環比跌幅12.38%，同比跌幅0.45%；本月玉米胚芽粕均價2147元/噸，環比跌幅0.65%，同比漲幅9.10%。
行情預測
九月十月中秋及國慶，玉米油備貨高峰期，市場有備貨預期，廠家挺價心態強烈；且原料胚芽價格提供一定成本支撐；疊加其他油脂盤面支撐，因此預計未來三個月價格或走強。玉米胚芽粕貨源偏緊，且8月豆粕價格仍有上漲預期，給玉米胚芽粕市場提供利好。貨源疊加豆粕帶動以及原料胚芽成本支撐，預計未來三月胚芽粕或緩慢走強。
5
后市預測
5.1
玉米
預計8月份先漲后跌，月初價格或繼續小幅反彈，中下旬價格或低位震蕩。目前東北產區玉米余糧仍較多，出售壓力仍較大，8月上旬東北玉米市場或存繼續窄幅反彈空間，但中旬后價格或繼續偏弱運行為主。華北市場當前終端需求暫無明顯利好，東北產區糧源有效供應華北市場，市場階段性供應充足，但受囤糧成本支撐，預計8月華北玉米價格或先強后弱，上旬價格存小幅上漲空間，中下旬價格或易跌難漲。南方地區玉米到貨價格跟隨產區窄幅調整，或先強后弱運行，但湖北春玉米上市，對市場有一定供應壓力。
利好因素：玉米小麥價差縮小；產區貿易商庫存逐漸下降。
利空因素：東北貿易商面臨還貸壓力；飼料企業繼續大量使用替代品；終端需求持續疲軟。
5.2
玉米淀粉
原料方面：預計8月份先漲后跌，月初價格或繼續小幅反彈，中下旬價格或低位震蕩。
供應方面：下月玉米淀粉行業開工負荷或有提升，主要是前期減產或停機的企業陸續復工生產，市場供應量將逐步增加。但目前來看，下游需求依舊較為疲軟，在市場開工率提升后企業供應及庫存壓力或有所增強。
需求方面：下月各地學校陸續開學，部分發酵、食品企業檢修結束，下游終端市場走貨情況或較前期有所好轉。但下游市場對于高價承接能力有限，依舊以低價簽單為主，大量備貨顯謹慎。
短期內在玉米價格提漲的帶動下，市場走貨速度提升，企業挺價信心十足，玉米淀粉現貨價格或延續偏強趨勢運行。但下游市場對于高價繼續采購較為謹慎，后期受到需求的牽制價格持續上漲幅度或有限。9-10月是新玉米陸續上市的階段，隨著玉米供應量增加，成本面的利空壓制或較為明顯，下游玉米淀粉市場或以趨弱走勢為主，重新試探下游市場接受程度。但同時面臨中秋國慶雙節的提振，下游市場采購積極性或有一定提升，需求放量的增加或對玉米淀粉行情起到利好提振。
5.3
淀粉糖
預測：本月淀粉糖市場出貨情況一般，原料弱勢加之終端需求不佳情況下，企業成交價格弱勢下滑。下月行情各產品預測：
結晶葡萄糖：進入8月份，結晶葡萄糖市場出貨情況不佳，但原料回調加之部分限產，支撐企業價格上漲，企業挺價意向下，價格穩中偏強運行。
麥芽糖漿：進入8月份麥芽糖漿出貨仍有較大壓力，下游拿貨不佳，但原料偏強運行，加之大廠限產，支撐價格小幅偏強，并且進入9-10月份，糖果、糕點等需求旺季，對麥芽糖漿價格將形成一定支撐。
果葡糖漿：8月份仍處于飲料需求旺季，果葡糖漿在出貨情況尚可下，預計價格主流穩定為主，觀望市場。
麥芽糊精：進入8月份，市場需求壓力仍存，企業走貨壓力較大下，壓制成交價格，預計價格穩中偏弱運行。
5.4
酒精
95%乙醇：預計7月底至8月上半月乙醇價格可能回落探底，下半月觀望供需平衡情況再尋機會。時值7月最后一周，華東、東北乙醇各廠出貨意向皆比較強，8月前兩周部分化工主要下游預計會逢低補入部分貨源，有利于乙醇供應方庫存下降，業者猜測乙醇價格可能會在7月底至8月上旬逐步探底。白酒補貨通常在8月底前后，而8月中旬后，乙醇行業供應可能也將有一定恢復，屆時供需博弈情況有待進一步觀察。從成本上看，當前乙醇行業已經低利潤，若乙醇價格跌勢持續快于原料，或影響長線行業生產積極性，關注8月原料玉米是否有反彈機會。
5.5
味精
行業供需：本月行業開工70.6%，行業庫存初步預估18萬噸左右。8月上月暫無明確繼續限產計劃，但整體仍有一定成本壓力，預計8月行業開工應維持在80%以下。需求方面，行業整體處于常規淡季，流通商戶出貨一般，工業用戶開工低于往年，消化能力不及往年；東南亞疫情對出口有利空影響，預估月度出口量環比小幅下滑。
行業心態：本周上游企業報價暫穩，保本止跌意向較強。因出貨狀況不佳且前期庫存儲備到位，下游逢高出貨，觀望心態漸濃，上下游心態博弈。
上游原料：目前東北產區玉米余糧仍較多，出售壓力仍較大，8月上旬東北玉米市場或存繼續窄幅反彈空間，但中旬后價格或繼續偏弱運行為主。華北市場當前終端需求暫無明顯利好，東北產區糧源有效供應華北市場，市場階段性供應充足，但受囤糧成本支撐，預計8月華北玉米價格或先強后弱，上旬價格存小幅上漲空間，中下旬價格或易跌難漲。
后市預測：綜合生產成本、行業開工及上游心態，預計下月味精價格繼續高位運行，成本支撐作用較強，但需提高對行業開工及行業庫存的關注度。
5.6
檸檬酸
市場現狀：7月份檸檬酸市場高位強勢運行，上游工廠報價累計有600-700元/噸上調。本月出口需求表現尚可，上游工廠均有一定預售訂單在執行，企業集中發貨下庫存降至低位；再者7月下旬起山東檸檬生化設備檢修，市場貨源供應偏緊現狀加劇，繼續支持企業主觀拉漲心態。短期市場成交重心仍維持高位。
后市預測：8月份來看，考慮到個別酸企仍處于停限產狀態，市場有效貨源供應量仍無明顯補充下，預計下月檸檬酸價格將延續上漲趨勢。9-10月份，隨著上游工廠檢修結束，行業開工有穩步提升預期，渠道內貨源供應增加下，或將對檸檬酸價格繼續上漲有抑制；再者原料方面，伴隨新玉米上市臨近，玉米價格存在季節性下跌可能，成本支撐走弱下，亦對酸價有拖拽。長線來看，檸檬酸市場高價存一定回落風險。
5.7
賴氨酸
本月（2021年7月）國內生豬均價盤整為主。據監測，本月全國外三元出欄均價15.72元/公斤，環比漲幅7.43%，同比降幅58.41%。
經過上月末的強勢走高，本月國內豬價窄幅調整為主。隨著肥豬不斷消化，本月大體重豬只存欄量持續減少，生豬交易體重有所降低，加之月內接連三周持續收儲，雖然總量只有5萬噸，但對消息面給與了一定的利好支撐，養殖抗價惜售情緒轉濃，尤其是散戶對降價較為排斥，導致屠企大幅度壓價的難度增加，月內全國均價多在15.00-16.00元/公斤的區間內震蕩調整。但本月降雨天氣較多，華中地區更是遭遇嚴重洪災，豬源在短暫性出欄受阻后大量積壓，隨后的集中出欄對北方行情造成一定沖擊，但豬價在小幅走低后隨即反彈，全國均價再度回歸“16元”附近。
賴氨酸廠家減產，市場壓力緩解。前期玉米價格回落，對賴氨酸成本支撐弱。廠家報價疲軟，下游觀望情緒濃，滾動補倉為主。貿易商對后市信心不足，補貨積極性一般，維持客戶需求。預計短期內賴氨酸價格或穩中偏弱。
日期：2021-08-18
