外媒12月22日消息：截至2024年12月20日當周，全球油籽價格下跌，其中芝加哥大豆跌至四年低點，主要因為南美產量前景樂觀，而頭號進口國中國的需求前景不確定。
周五（12月20日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收9.7925美元/蒲，比一周前下跌1.58%；1月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲10.645美元，下跌1.05%。3月豆粕報收每短噸302.2美元，上漲2.06%；3月豆油報收每磅39.88美分，下跌7.23%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收516.75歐元，下跌5.5%；加拿大3月油菜籽期約報收613.8加元/噸，下跌1.63%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸408美元（含33%出口稅），下跌1.21%。ICE美元指數報收107.351點，比一周前上漲0.63%，也是連續第三周上漲。
美國NOPA壓榨報告顯示11月大豆壓榨量環比下滑，也低于市場預期
美國全國油籽加工商協會（NOPA）周一稱，2024年11月份NOPA會員的大豆壓榨量為1.93185億蒲，創下當月最高紀錄，較去年同期高出2.19%，但是較10月份的1.99959億蒲減少3.38%，也低于分析師平均預期的1.96713億蒲。
基于NOPA的數據，11月美國全國的大豆總壓榨量約為2.06億蒲，較10月份的歷史最高紀錄2.16億蒲減少4.6%，但是高于去年11月的2.0億蒲。2024/25年度頭三個月（9至11月）的壓榨量估計為6.09億蒲，同比提高5.6%，而美國農業部預測全年壓榨同比提高5.4%。
截至11月30日，NOPA會員持有的豆油庫存為10.84億磅，較10月份的近10年低點10.74億磅提高0.93%，但比上年同期減少10.71%，也低于市場預期的11.23億磅。
美國大豆出口銷售步伐良好，但是季節性出口窗口可能很快關閉
美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至12月12日當周，美國大豆凈銷售量為142萬噸，比上周高出21%，但比四周均值低27%。本年度迄今美國大豆銷售總量為3871萬噸，同比增長9.7%，上周同比增長12.0%。美國農業部預期全年出口同比增長7.7%。
值得一提的是，美國私人出口商周二報告向未知目的地銷售13.2萬噸大豆，對西班牙銷售18.7萬噸大豆，周四報告向向未知目的地銷售22.7萬噸大豆，絕大部分在2024/25年度交貨。
巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，12月份巴西大豆出口量估計為162萬噸，雖然高于上周預估的157萬噸，但遠低于11月的234萬噸以及上年同期的379萬噸，也將是今年最低月度出口量。今年1至12月的大豆出口量估計為9741萬噸，低于2023年的創紀錄出口量1.013億噸。
雖然巴西大豆出口繼續季節性放慢，但是新豆將在一個月后上市；而且目前巴西大豆價格已經低于美國大豆，預示著美國大豆出口的季節性窗口即將關閉。
12月17日，美灣大豆報價為394美元/噸，比一周前下跌10美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為389美元/噸，下跌10美元；阿根廷大豆上河報價為407美元/噸，下跌9美元。
更多私人機構預測巴西大豆產量將會超過1.7億噸
巴西大豆播種工作基本結束，由于缺乏威脅性天氣，市場普遍預期巴西大豆將會豐收。本周私人咨詢機構家園農商公司（PAN）預測2024/25年度巴西大豆產量將達到創紀錄的1.7041億噸，比早先預期高出了400萬噸以上，同比提高15.3%。這也是過去一個月來第四家預測巴西大豆產量超過1.7億噸的私營機構。AgRural、Celeres以及AgroConsult均預測巴西大豆產量高于1.7億噸。相比之下，巴西國家商品供應公司本月預測巴西大豆產量為1.66211億噸，美國農業部的預測值為1.69億噸。
阿根廷農業部在本周的月度報告里將阿根廷2024/25年度大豆種植面積預測上調至1800萬公頃，較上月調高10萬公頃。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至12月18日，阿根廷2024/25年大豆播種進度為76.6%，比去年同期提高7%。大豆作物評級優良的比例為66%，一周前65%，去年同期37%。目前美國農業部預計2024/25年度阿根廷大豆產量為5200萬噸，高于上年的4821萬噸。羅薩里奧谷物交易所預計阿根廷大豆產量為5300萬噸到5350萬噸。
過去兩周中儲糧買入約120萬噸美國大豆
據外媒周五報道，過去兩周中儲糧集團共計購入120萬噸美國大豆，其中本周買入近50萬噸，3月到4月份裝運，一周前買入75萬噸，1月到3月裝運。值得一提是，中儲糧買入的這些美國大豆價格要高于同期巴西大豆報價。美國大豆的FOB價比CBOT3月大豆期約高出約50美分，比5月大豆期約高出80美分，比同一船期的巴西大豆FOB價高出每蒲80美分到1美元。目前市場人士估計這些采購主要用來補充國儲庫存，采購價格更高的美國大豆是因其質量更適合儲藏。
下一年度歐洲油籽產量有望同比提高12%，油菜籽、葵花籽和大豆全面恢復性增長
歐盟谷物商會（Coceral）周四發布對2025/26年度歐盟產量的首次預測，預計2025/26年度歐盟27國油籽產量達到3261萬噸，較上年的2916萬噸增長340萬噸或11.8個百分點。
2025/26年度歐盟油菜籽產量預計為1949萬噸，比上年的1738萬噸提高12.2%。在頭號歐盟油菜籽生產國法國，油菜籽產量估計為403萬噸，同比提高近4%；德國產量估計為380萬噸，同比提高近4%；羅馬尼亞油菜籽產量預計為219萬噸，同比激增93%，保加利亞產量估計為33萬噸，同比提高85%。
2025/26年度歐盟葵花籽產量估計為995萬噸，同比提高12.5%，其中羅馬尼亞產量估計為262萬噸，同比增長27%；保加利亞產量估計為190萬噸，同比提高28%。
2025/26年度歐盟大豆產量估計為316萬噸，同比提高7.7%。
加拿大農業部將2024/25年度油菜籽期末庫存下調至125萬噸
加拿大農業部的12月供需報告顯示，2024/25年度加拿大油菜籽產量預計為1784.5萬噸，較上月預測值調低114萬噸，比上年減少7%。出口量預計為750萬噸，與上月預測持平，比上年增加12.2%。國內用量預計為1194.2萬噸，較上月調低19萬噸，略高于上年的1189萬噸。期末庫存預計為125萬噸，較上月調近100萬噸，比上年大幅減少54.5%。
作為對比，美國農業部預計2024/25年度加拿大油菜籽產量為1880萬噸，同比減少2%。加拿大油菜籽出口量預計為675萬噸，基本上與上年持平。國內用量預計為1269.2萬噸，同比增加7.3%。期末庫存預計為220.6萬噸，同比減少19.7%。
2025年美國大豆種植面積很可能下降
2025年美國春播季節將在幾個月后開始，但是圍繞播種前景的話題已經開始。就目前芝加哥期貨價格來看，目前種植玉米的吸引力相對大豆來說有所提高。周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的2025年11月大豆期約的收盤價為每蒲9.8725美元，12月玉米期約收盤價為每蒲4.3775美元，意味著大豆/玉米價格為2.26，創下9年來同期最低值。由于大豆和玉米競爭春播面積，所以農戶根據大豆/玉米價格比來判斷兩種作物的相對盈利能力。通常來說，當大豆/玉米價格比低于2.3，有利于農戶選擇玉米；而價格比接近2.5時，更有利于農戶選擇種植大豆。從每年這個時候的價格關系看，大豆/玉米價格通常略低于2.4。許多美國農民在秋季制定明年的種植計劃，但是2月份的價格波動仍會產生影響，因為美國政府根據2月份的期貨平均價格來制定作物保險價格。如果目前有利于玉米種植的價格形勢持續到明年初，那么2025年美國的玉米種植面積可能會顯著增加，而美國大豆種植面積可能相應降低。
隨著特朗普將在2025年1月20日就任美國總統，美國和中國再次爆發貿易沖突的前景也可能影響農戶的種植偏好。考慮到巴西明年初收獲的大豆產量有望創紀錄，這可能對美國大豆出口以及價格前景構成持續壓力。如果巴西大豆產量達到預期，明年初大豆價格可能繼續保持低位，從而促使明年美國農戶減少大豆，轉而種植更多的玉米。
美國農業部將在2月份發布對2025/26年度播種面積的初步預測，將在3月底發布首份基于農戶調查的播種意向報告。今年11月，美國農業部初步預計美國農戶可能會在下個年度增加玉米種植面積，同時減少大豆和小麥的播種面積。美國農業部預測，2025/26年度大豆種植面積預計將降至8500萬英畝，低于2024/25年度的8710萬英畝；玉米種植面積將從9070萬英畝提高到9200萬英畝。2025/26年度美國所有小麥種植面積估計為4600萬英畝，略低于2024/25年度的4610萬英畝。
未來一周大豆期貨的季節性走勢
下周將迎來圣誕節，也是2024年最后一個完整交易周。由于夾在圣誕節和新年這兩個節日之間，期市交投通常淡靜。從過去五年的圣誕周行情來看，大豆期貨三漲兩跌，主要影響因素依然是南美天氣。如果沒有特別意外的因素，今年芝加哥大豆期貨很可能下跌20%以上，這也是繼續去年下跌14.8%之后連續第二年下跌。
中美達成第一階段貿易協定
2025年展望：南美產量前景以及美國關稅以及生物燃料補貼政策將左右大豆價格
未來幾周全球油籽市場將迎來政策和天氣的雙重動蕩期。市場依然擔憂特朗普新政府1月20日上臺后可能對中國實施強硬貿易政策，因為他提議的班子里有幾位高管對中國貿易持有強烈的負面偏見。如果中國實施報復措施，美國農產品將首當其沖。盡管南美大豆產量前景樂觀，但是巴西大豆主產區的降雨存在缺口。氣象機構預測未來兩周阿根廷和巴西南部降雨偏低，雖然還不足以扭轉大豆產量前景，但是值得密切關注。巴西和印尼均將在2025年提高生物燃料的摻混率，這將支持植物油和大豆的壓榨需求。
考慮到大豆價格接近四年低點，而未來一個多月里有許多天氣以及政策不確定性，所以大豆市場很可能以動蕩的走勢來對不確定性進行定價。南美產量前景如果出現變化，可能有助于大豆價格展開反彈，盡管反彈都可能受到全球大豆供應創紀錄以及農戶加快定價的制約。
日期：2024-12-23
周五（12月20日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收9.7925美元/蒲，比一周前下跌1.58%；1月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲10.645美元，下跌1.05%。3月豆粕報收每短噸302.2美元，上漲2.06%；3月豆油報收每磅39.88美分，下跌7.23%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收516.75歐元，下跌5.5%；加拿大3月油菜籽期約報收613.8加元/噸，下跌1.63%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸408美元（含33%出口稅），下跌1.21%。ICE美元指數報收107.351點，比一周前上漲0.63%，也是連續第三周上漲。
美國NOPA壓榨報告顯示11月大豆壓榨量環比下滑，也低于市場預期
美國全國油籽加工商協會（NOPA）周一稱，2024年11月份NOPA會員的大豆壓榨量為1.93185億蒲，創下當月最高紀錄，較去年同期高出2.19%，但是較10月份的1.99959億蒲減少3.38%，也低于分析師平均預期的1.96713億蒲。
基于NOPA的數據，11月美國全國的大豆總壓榨量約為2.06億蒲，較10月份的歷史最高紀錄2.16億蒲減少4.6%，但是高于去年11月的2.0億蒲。2024/25年度頭三個月（9至11月）的壓榨量估計為6.09億蒲，同比提高5.6%，而美國農業部預測全年壓榨同比提高5.4%。
截至11月30日，NOPA會員持有的豆油庫存為10.84億磅，較10月份的近10年低點10.74億磅提高0.93%，但比上年同期減少10.71%，也低于市場預期的11.23億磅。
美國大豆出口銷售步伐良好，但是季節性出口窗口可能很快關閉
美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至12月12日當周，美國大豆凈銷售量為142萬噸，比上周高出21%，但比四周均值低27%。本年度迄今美國大豆銷售總量為3871萬噸，同比增長9.7%，上周同比增長12.0%。美國農業部預期全年出口同比增長7.7%。
值得一提的是，美國私人出口商周二報告向未知目的地銷售13.2萬噸大豆，對西班牙銷售18.7萬噸大豆，周四報告向向未知目的地銷售22.7萬噸大豆，絕大部分在2024/25年度交貨。
巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，12月份巴西大豆出口量估計為162萬噸，雖然高于上周預估的157萬噸，但遠低于11月的234萬噸以及上年同期的379萬噸，也將是今年最低月度出口量。今年1至12月的大豆出口量估計為9741萬噸，低于2023年的創紀錄出口量1.013億噸。
雖然巴西大豆出口繼續季節性放慢，但是新豆將在一個月后上市；而且目前巴西大豆價格已經低于美國大豆，預示著美國大豆出口的季節性窗口即將關閉。
12月17日，美灣大豆報價為394美元/噸，比一周前下跌10美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為389美元/噸，下跌10美元；阿根廷大豆上河報價為407美元/噸，下跌9美元。
更多私人機構預測巴西大豆產量將會超過1.7億噸
巴西大豆播種工作基本結束，由于缺乏威脅性天氣，市場普遍預期巴西大豆將會豐收。本周私人咨詢機構家園農商公司（PAN）預測2024/25年度巴西大豆產量將達到創紀錄的1.7041億噸，比早先預期高出了400萬噸以上，同比提高15.3%。這也是過去一個月來第四家預測巴西大豆產量超過1.7億噸的私營機構。AgRural、Celeres以及AgroConsult均預測巴西大豆產量高于1.7億噸。相比之下，巴西國家商品供應公司本月預測巴西大豆產量為1.66211億噸，美國農業部的預測值為1.69億噸。
阿根廷農業部在本周的月度報告里將阿根廷2024/25年度大豆種植面積預測上調至1800萬公頃，較上月調高10萬公頃。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至12月18日，阿根廷2024/25年大豆播種進度為76.6%，比去年同期提高7%。大豆作物評級優良的比例為66%，一周前65%，去年同期37%。目前美國農業部預計2024/25年度阿根廷大豆產量為5200萬噸，高于上年的4821萬噸。羅薩里奧谷物交易所預計阿根廷大豆產量為5300萬噸到5350萬噸。
過去兩周中儲糧買入約120萬噸美國大豆
據外媒周五報道，過去兩周中儲糧集團共計購入120萬噸美國大豆，其中本周買入近50萬噸，3月到4月份裝運，一周前買入75萬噸，1月到3月裝運。值得一提是，中儲糧買入的這些美國大豆價格要高于同期巴西大豆報價。美國大豆的FOB價比CBOT3月大豆期約高出約50美分，比5月大豆期約高出80美分，比同一船期的巴西大豆FOB價高出每蒲80美分到1美元。目前市場人士估計這些采購主要用來補充國儲庫存，采購價格更高的美國大豆是因其質量更適合儲藏。
下一年度歐洲油籽產量有望同比提高12%，油菜籽、葵花籽和大豆全面恢復性增長
歐盟谷物商會（Coceral）周四發布對2025/26年度歐盟產量的首次預測，預計2025/26年度歐盟27國油籽產量達到3261萬噸，較上年的2916萬噸增長340萬噸或11.8個百分點。
2025/26年度歐盟油菜籽產量預計為1949萬噸，比上年的1738萬噸提高12.2%。在頭號歐盟油菜籽生產國法國，油菜籽產量估計為403萬噸，同比提高近4%；德國產量估計為380萬噸，同比提高近4%；羅馬尼亞油菜籽產量預計為219萬噸，同比激增93%，保加利亞產量估計為33萬噸，同比提高85%。
2025/26年度歐盟葵花籽產量估計為995萬噸，同比提高12.5%，其中羅馬尼亞產量估計為262萬噸，同比增長27%；保加利亞產量估計為190萬噸，同比提高28%。
2025/26年度歐盟大豆產量估計為316萬噸，同比提高7.7%。
加拿大農業部將2024/25年度油菜籽期末庫存下調至125萬噸
加拿大農業部的12月供需報告顯示，2024/25年度加拿大油菜籽產量預計為1784.5萬噸，較上月預測值調低114萬噸，比上年減少7%。出口量預計為750萬噸，與上月預測持平，比上年增加12.2%。國內用量預計為1194.2萬噸，較上月調低19萬噸，略高于上年的1189萬噸。期末庫存預計為125萬噸，較上月調近100萬噸，比上年大幅減少54.5%。
作為對比，美國農業部預計2024/25年度加拿大油菜籽產量為1880萬噸，同比減少2%。加拿大油菜籽出口量預計為675萬噸，基本上與上年持平。國內用量預計為1269.2萬噸，同比增加7.3%。期末庫存預計為220.6萬噸，同比減少19.7%。
2025年美國大豆種植面積很可能下降
2025年美國春播季節將在幾個月后開始，但是圍繞播種前景的話題已經開始。就目前芝加哥期貨價格來看，目前種植玉米的吸引力相對大豆來說有所提高。周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的2025年11月大豆期約的收盤價為每蒲9.8725美元，12月玉米期約收盤價為每蒲4.3775美元，意味著大豆/玉米價格為2.26，創下9年來同期最低值。由于大豆和玉米競爭春播面積，所以農戶根據大豆/玉米價格比來判斷兩種作物的相對盈利能力。通常來說，當大豆/玉米價格比低于2.3，有利于農戶選擇玉米；而價格比接近2.5時，更有利于農戶選擇種植大豆。從每年這個時候的價格關系看，大豆/玉米價格通常略低于2.4。許多美國農民在秋季制定明年的種植計劃，但是2月份的價格波動仍會產生影響，因為美國政府根據2月份的期貨平均價格來制定作物保險價格。如果目前有利于玉米種植的價格形勢持續到明年初，那么2025年美國的玉米種植面積可能會顯著增加，而美國大豆種植面積可能相應降低。
隨著特朗普將在2025年1月20日就任美國總統，美國和中國再次爆發貿易沖突的前景也可能影響農戶的種植偏好。考慮到巴西明年初收獲的大豆產量有望創紀錄，這可能對美國大豆出口以及價格前景構成持續壓力。如果巴西大豆產量達到預期，明年初大豆價格可能繼續保持低位，從而促使明年美國農戶減少大豆，轉而種植更多的玉米。
美國農業部將在2月份發布對2025/26年度播種面積的初步預測，將在3月底發布首份基于農戶調查的播種意向報告。今年11月，美國農業部初步預計美國農戶可能會在下個年度增加玉米種植面積，同時減少大豆和小麥的播種面積。美國農業部預測，2025/26年度大豆種植面積預計將降至8500萬英畝，低于2024/25年度的8710萬英畝；玉米種植面積將從9070萬英畝提高到9200萬英畝。2025/26年度美國所有小麥種植面積估計為4600萬英畝，略低于2024/25年度的4610萬英畝。
未來一周大豆期貨的季節性走勢
下周將迎來圣誕節，也是2024年最后一個完整交易周。由于夾在圣誕節和新年這兩個節日之間，期市交投通常淡靜。從過去五年的圣誕周行情來看，大豆期貨三漲兩跌，主要影響因素依然是南美天氣。如果沒有特別意外的因素，今年芝加哥大豆期貨很可能下跌20%以上，這也是繼續去年下跌14.8%之后連續第二年下跌。
中美達成第一階段貿易協定
2025年展望：南美產量前景以及美國關稅以及生物燃料補貼政策將左右大豆價格
未來幾周全球油籽市場將迎來政策和天氣的雙重動蕩期。市場依然擔憂特朗普新政府1月20日上臺后可能對中國實施強硬貿易政策，因為他提議的班子里有幾位高管對中國貿易持有強烈的負面偏見。如果中國實施報復措施，美國農產品將首當其沖。盡管南美大豆產量前景樂觀，但是巴西大豆主產區的降雨存在缺口。氣象機構預測未來兩周阿根廷和巴西南部降雨偏低，雖然還不足以扭轉大豆產量前景，但是值得密切關注。巴西和印尼均將在2025年提高生物燃料的摻混率，這將支持植物油和大豆的壓榨需求。
考慮到大豆價格接近四年低點，而未來一個多月里有許多天氣以及政策不確定性，所以大豆市場很可能以動蕩的走勢來對不確定性進行定價。南美產量前景如果出現變化，可能有助于大豆價格展開反彈，盡管反彈都可能受到全球大豆供應創紀錄以及農戶加快定價的制約。
日期：2024-12-23
