匯豐銀行資本市場人民幣業務發展環球主管何嘉儀認為，如果境外人民幣流入境內有諸多限制，客觀上限制了貨幣的流動性，人民幣的離岸市場發展也將遇到瓶頸。
因此，推動人民幣國際化及離岸市場的發展，必須有限度地疏通人民幣離岸市場與在岸市場。中國在這個過程中非常謹慎，試圖通過上海自貿區，連接人民幣離岸和在岸市場，創造更多投資流動。人民幣在岸市場完全開放后，人民幣離岸市場與在岸市場的界限也將淡化，相互融合成一個覆蓋全球的、不間斷交易的全球性人民幣網絡。這一觀點值得關注。
人民幣走向國際化的進程雖然緩慢但穩定。人民幣要成為真正的國際貨幣，需要在全球建立全方位、多層次的離岸中心，并最終形成一個統一、具有深度和流動性的離岸人民幣網絡。人民幣國際化也將推動中國下一輪的金融改革，進一步開放資本賬、推動利率自由化。
中國的貨幣與其目前的經濟實力并不相符。中國占全球國內生產總值（GDP）的比重已經上升到12％，占全世界貿易量的12％，然而全球貿易的清算僅有1％使用人民幣。作為世界第二大經濟體、第一大貿易國的中國，如果擁有真正的全球儲備貨幣，將從中受益匪淺。
隨著中國經濟日益融入全球經濟體中，人民幣國際化將扮演著重要角色。
擴大人民幣在對外貿易中的結算，是人民幣國際化三個階段的第一步，目前已取得重大進展。2013年，中國以人民幣結算的對外貿易額增長了五倍，達到4.63萬億元人民幣，占中國總貿易額的18％，而在2010年時僅為3％。據環球銀行金融電信協會（SWIFT）數據，人民幣在2014年已超過瑞士法郎，躍居全球最常用支付貨幣的第七位。我們預計到2015年，中國總貿易額的30％將以人民幣結算，人民幣將在未來兩三年內實現完全可兌換。
人民幣離岸中心是其國際化的必經之路。
當前，中國國內的金融市場利率、匯率沒有完全市場化，與之相反，人民幣離岸市場卻是一個開放競爭、自由化的市場，中國政府也出臺一系列政策鼓勵人民幣在境外流動。這無疑推動創新人民幣金融產品發展，加大市場價格透明度。隨著離岸資金池的增長，更多的境外企業和金融機構，將使用人民幣開展業務和進行金融交易。
香港作為人民幣國際化的試驗田，擁有最大的離岸人民幣資金池，是全球最具規模與競爭力的人民幣離岸中心。今年上半年，離岸人民幣債券市場的發行規模已接近1600億元，香港占離岸資金池的70％。我們預計，到2024年人民幣存款將占香港總存款的40％左右，目前僅為12％。
人民幣離岸中心受全球追捧
在香港成功的基礎上，人民幣離岸交易中心受到全球廣泛追捧，新的清算中心相繼在臺灣、新加坡、德國、英國、盧森堡、法國、韓國和澳門成立。此外，澳大利亞和加拿大等國家也緊追不舍，期待成為下一個人民幣離岸中心。
新加坡作為亞洲最大的外匯交易中心、世界第四大交易中心，可滿足亞細安國家與中國的貿易和直接投資等人民幣金融業務需求，發揮其作為東南亞商品交易中心的地位，推動大宗商品以人民幣作為計價和結算貨幣。截至今年3月底，新加坡人民幣存款達2200億元人民幣，較去年底增加12.8％。
臺灣的人民幣業務發展得益于兩岸間龐大的貿易往來。截至去年底，臺灣的人民幣存款達到1826億元人民幣，與香港8605億人民幣相比依然相差甚遠。
離岸人民幣中心的全球化布局范圍正從亞洲向歐洲、北美以及南美洲等地區拓展，特別是與中國貿易往來密切的國家相繼設立人民幣交易中心。英、德率先領跑，將為歐洲、中東、非洲和美洲時區內的跨境人民幣貿易和投資提供更加便捷的清算服務。
倫敦作為全球最大的外匯交易中心，在地理位置和時區上可形成與亞洲市場的互補，覆蓋歐洲地區的人民幣業務，已逐漸成為亞洲以外主要的離岸人民幣中心。截至去年底，倫敦在中國和香港地區以外的人民幣交易中占比超過60％。
德國是中國在歐洲的第一大貿易伙伴，無論在貿易還是直接投資領域都具有一定的規模。
人民幣離岸市場仍有大增空間
我們相信，人民幣離岸中心的建設，將使人民幣國際化的進程獲得有力支持。各個人民幣離岸金融中心之間，互補性遠遠大于競爭關系。新的人民幣離岸中心建立以及更多參與者加入，將促進人民幣離岸資金池不斷增長，提高境外人民幣的活力和在國際市場的影響力。香港離岸中心的地位并不會受到威脅，相反其經驗將有助于新興人民幣離岸市場的發展。
人民幣離岸市場的發展依然有很大增長空間。以美元為例，離岸美元占全部美元資產的四分之一。離岸人民幣總資產（包括存款、存單、債券和貸款），僅占在岸市場不足1％的份額。人民幣的國際化已經進入下一個重要階段：通過投資推動和促進國際化進程。2013年，點心債連同離岸人民幣存款證的新發行量為人民幣3.710億元，同比增長36％。至少有40家中央銀行紛紛投資人民幣，23個國家已公開宣布持有人民幣（在境內或境外市場）。
然而，離岸人民幣投資渠道依然較少，受市場規模、流動性等限制，可供投資者選擇的金融產品并不豐富。隨著境外人民幣投資市場不斷擴張，流動性提高，金融產品和服務將日趨多元化。要進一步促進人民幣國際化及中國金融市場自由化，必須有更開放的中國資本賬戶、國際投資者增加使用人民幣作為投資貨幣。
離岸人民幣和在岸人民幣之間的流動性依然受到限制。人民幣的國際化是在中國資本項目還未完全開放的情況下進行的。如果境外人民幣流入境內有諸多限制，客觀上限制了貨幣的流動性，人民幣的離岸市場發展也將遇到瓶頸。因此，推動人民幣國際化及離岸市場的發展，必須有限度地疏通人民幣離岸市場與在岸市場。中國在這個過程中非常謹慎，試圖通過上海自貿區，連接人民幣離岸和在岸市場，創造更多投資流動。人民幣在岸市場完全開放后，人民幣離岸市場與在岸市場的界限也將淡化，相互融合成一個覆蓋全球的、不間斷交易的全球性人民幣網絡。
我們相信，人民幣國際化對于中國的金融體系改革，特別是對于利率市場化和更加靈活的匯率機制也將起到推動作用。隨著中國國內法規政策進一步與國際接軌，離岸和在岸市場將得到更好的銜接，并最終合二為一。上世紀70年代歐洲美元離岸市場的建立，是離岸金融市場促進貨幣國際化的最好案例。
因此，推動人民幣國際化及離岸市場的發展，必須有限度地疏通人民幣離岸市場與在岸市場。中國在這個過程中非常謹慎，試圖通過上海自貿區，連接人民幣離岸和在岸市場，創造更多投資流動。人民幣在岸市場完全開放后，人民幣離岸市場與在岸市場的界限也將淡化，相互融合成一個覆蓋全球的、不間斷交易的全球性人民幣網絡。這一觀點值得關注。
人民幣走向國際化的進程雖然緩慢但穩定。人民幣要成為真正的國際貨幣，需要在全球建立全方位、多層次的離岸中心，并最終形成一個統一、具有深度和流動性的離岸人民幣網絡。人民幣國際化也將推動中國下一輪的金融改革，進一步開放資本賬、推動利率自由化。
中國的貨幣與其目前的經濟實力并不相符。中國占全球國內生產總值（GDP）的比重已經上升到12％，占全世界貿易量的12％，然而全球貿易的清算僅有1％使用人民幣。作為世界第二大經濟體、第一大貿易國的中國，如果擁有真正的全球儲備貨幣，將從中受益匪淺。
隨著中國經濟日益融入全球經濟體中，人民幣國際化將扮演著重要角色。
擴大人民幣在對外貿易中的結算，是人民幣國際化三個階段的第一步，目前已取得重大進展。2013年，中國以人民幣結算的對外貿易額增長了五倍，達到4.63萬億元人民幣，占中國總貿易額的18％，而在2010年時僅為3％。據環球銀行金融電信協會（SWIFT）數據，人民幣在2014年已超過瑞士法郎，躍居全球最常用支付貨幣的第七位。我們預計到2015年，中國總貿易額的30％將以人民幣結算，人民幣將在未來兩三年內實現完全可兌換。
人民幣離岸中心是其國際化的必經之路。
當前，中國國內的金融市場利率、匯率沒有完全市場化，與之相反，人民幣離岸市場卻是一個開放競爭、自由化的市場，中國政府也出臺一系列政策鼓勵人民幣在境外流動。這無疑推動創新人民幣金融產品發展，加大市場價格透明度。隨著離岸資金池的增長，更多的境外企業和金融機構，將使用人民幣開展業務和進行金融交易。
香港作為人民幣國際化的試驗田，擁有最大的離岸人民幣資金池，是全球最具規模與競爭力的人民幣離岸中心。今年上半年，離岸人民幣債券市場的發行規模已接近1600億元，香港占離岸資金池的70％。我們預計，到2024年人民幣存款將占香港總存款的40％左右，目前僅為12％。
人民幣離岸中心受全球追捧
在香港成功的基礎上，人民幣離岸交易中心受到全球廣泛追捧，新的清算中心相繼在臺灣、新加坡、德國、英國、盧森堡、法國、韓國和澳門成立。此外，澳大利亞和加拿大等國家也緊追不舍，期待成為下一個人民幣離岸中心。
新加坡作為亞洲最大的外匯交易中心、世界第四大交易中心，可滿足亞細安國家與中國的貿易和直接投資等人民幣金融業務需求，發揮其作為東南亞商品交易中心的地位，推動大宗商品以人民幣作為計價和結算貨幣。截至今年3月底，新加坡人民幣存款達2200億元人民幣，較去年底增加12.8％。
臺灣的人民幣業務發展得益于兩岸間龐大的貿易往來。截至去年底，臺灣的人民幣存款達到1826億元人民幣，與香港8605億人民幣相比依然相差甚遠。
離岸人民幣中心的全球化布局范圍正從亞洲向歐洲、北美以及南美洲等地區拓展，特別是與中國貿易往來密切的國家相繼設立人民幣交易中心。英、德率先領跑，將為歐洲、中東、非洲和美洲時區內的跨境人民幣貿易和投資提供更加便捷的清算服務。
倫敦作為全球最大的外匯交易中心，在地理位置和時區上可形成與亞洲市場的互補，覆蓋歐洲地區的人民幣業務，已逐漸成為亞洲以外主要的離岸人民幣中心。截至去年底，倫敦在中國和香港地區以外的人民幣交易中占比超過60％。
德國是中國在歐洲的第一大貿易伙伴，無論在貿易還是直接投資領域都具有一定的規模。
人民幣離岸市場仍有大增空間
我們相信，人民幣離岸中心的建設，將使人民幣國際化的進程獲得有力支持。各個人民幣離岸金融中心之間，互補性遠遠大于競爭關系。新的人民幣離岸中心建立以及更多參與者加入，將促進人民幣離岸資金池不斷增長，提高境外人民幣的活力和在國際市場的影響力。香港離岸中心的地位并不會受到威脅，相反其經驗將有助于新興人民幣離岸市場的發展。
人民幣離岸市場的發展依然有很大增長空間。以美元為例，離岸美元占全部美元資產的四分之一。離岸人民幣總資產（包括存款、存單、債券和貸款），僅占在岸市場不足1％的份額。人民幣的國際化已經進入下一個重要階段：通過投資推動和促進國際化進程。2013年，點心債連同離岸人民幣存款證的新發行量為人民幣3.710億元，同比增長36％。至少有40家中央銀行紛紛投資人民幣，23個國家已公開宣布持有人民幣（在境內或境外市場）。
然而，離岸人民幣投資渠道依然較少，受市場規模、流動性等限制，可供投資者選擇的金融產品并不豐富。隨著境外人民幣投資市場不斷擴張，流動性提高，金融產品和服務將日趨多元化。要進一步促進人民幣國際化及中國金融市場自由化，必須有更開放的中國資本賬戶、國際投資者增加使用人民幣作為投資貨幣。
離岸人民幣和在岸人民幣之間的流動性依然受到限制。人民幣的國際化是在中國資本項目還未完全開放的情況下進行的。如果境外人民幣流入境內有諸多限制，客觀上限制了貨幣的流動性，人民幣的離岸市場發展也將遇到瓶頸。因此，推動人民幣國際化及離岸市場的發展，必須有限度地疏通人民幣離岸市場與在岸市場。中國在這個過程中非常謹慎，試圖通過上海自貿區，連接人民幣離岸和在岸市場，創造更多投資流動。人民幣在岸市場完全開放后，人民幣離岸市場與在岸市場的界限也將淡化，相互融合成一個覆蓋全球的、不間斷交易的全球性人民幣網絡。
我們相信，人民幣國際化對于中國的金融體系改革，特別是對于利率市場化和更加靈活的匯率機制也將起到推動作用。隨著中國國內法規政策進一步與國際接軌，離岸和在岸市場將得到更好的銜接，并最終合二為一。上世紀70年代歐洲美元離岸市場的建立，是離岸金融市場促進貨幣國際化的最好案例。
