境內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放再進(jìn)一步。近期，每至周末必有大事，本周五也是一樣，在國(guó)務(wù)院副總理劉鶴和德國(guó)副總理兼財(cái)長(zhǎng)肖爾茨共同主持下，第二次中德高級(jí)別財(cái)金對(duì)話順利在北京召開(kāi)并發(fā)布《聯(lián)合聲明》。
聲明稱，中德雙方一致認(rèn)同中歐國(guó)際交易所(以下簡(jiǎn)稱“中歐所”)的重要市場(chǎng)地位，并就跨境證券發(fā)行與監(jiān)管合作、A股指數(shù)衍生品離岸市場(chǎng)建設(shè)、資本巿場(chǎng)互聯(lián)互通等相關(guān)話題達(dá)成一系列共識(shí)。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在本次對(duì)話中，中德雙方共達(dá)成了34項(xiàng)共識(shí)。包括雙方同意加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)治理領(lǐng)域合作，特別是完善金融架構(gòu)，推進(jìn)主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革，加強(qiáng)多雙邊溝通交流等，增強(qiáng)全球信心，實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)；以及雙方支持二十國(guó)集團(tuán)(G20)作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作主要論壇的作用等。
特別是聲明的第24條，不僅指出，雙方將在支持中歐國(guó)際交易所發(fā)揮促進(jìn)兩國(guó)金融合作、人民幣國(guó)際化以及中德先進(jìn)制造來(lái)對(duì)接與合作的重要平臺(tái)作用的同時(shí)，支持法蘭克福離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展、以擴(kuò)大人民幣在中德之間的跨境使用。
還表示，在雙方將支持各自證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署雙邊跨境衍生品監(jiān)管合作諒解備忘錄，支持在法蘭克福中歐所上市A股指數(shù)衍生品，并歡迎德意志交易所和上海證券交易所就各自的上市公司在對(duì)方市場(chǎng)掛牌存托憑證（DR）產(chǎn)品開(kāi)展可行性研究，支持中國(guó)企業(yè)赴德上市融資。
在部分媒體看來(lái)，這意味著中德已就“滬德通”問(wèn)題達(dá)成共識(shí)。
且不論該項(xiàng)目未來(lái)是否會(huì)被稱為“滬德通”，對(duì)于本次聲明提到的在中歐所推出A股指數(shù)衍生品的原因，格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞認(rèn)為，與近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及A股市場(chǎng)環(huán)境的逐步向好密不可分。特別是近兩年，隨著境外投資者對(duì)A股配置需求地快速提升，A股更是被MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際重要指數(shù)公司相繼納入其旗下重要的國(guó)際化指數(shù)。
“可以說(shuō)，在境外上市A股衍生品既有需求也很必要。”
據(jù)了解，目前國(guó)際投資者投資A股及其衍生品的主要途徑為：（通過(guò)QFII、RQFII、滬港通等）直接投資A股、投資我國(guó)中金所的股指期貨或是投資新加坡A50期指等。途徑較少，且存在很多限制。
“法蘭克福作為世界重要的金融中心之一，在其所在地的中歐所上市A股的指數(shù)衍生品不僅有利于國(guó)際投資者更方便地投資A股市場(chǎng)，更為境外投資者投資A股后的套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖拓展出了新的途徑。當(dāng)然，境外投資者也可將其作為一籃子A股的替代品進(jìn)行投資”。趙曉霞說(shuō)。
對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，在離岸市場(chǎng)推出A股衍生品，不僅將如同新加坡上市A50股指期貨時(shí)那般，提升國(guó)際投資者對(duì)A股市場(chǎng)的關(guān)注。更將在增加境外投資者投資A股途徑，為境外套保套利提供方便的同時(shí)，促進(jìn)A股市場(chǎng)的繁榮。
“此外，也將為中國(guó)企業(yè)海外融資提供便利條件。” 坤西金融研究院院長(zhǎng)相陽(yáng)補(bǔ)充道。
而鑒于當(dāng)年國(guó)內(nèi)上市股指期貨對(duì)新交所的A50股指期貨造成了一定的分流，趙曉霞認(rèn)為，在離岸市場(chǎng)推出A股指數(shù)衍生品很可能會(huì)與國(guó)內(nèi)的同類產(chǎn)品形成一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
與此同時(shí)，有行業(yè)專家認(rèn)為，“滬德通”將與“滬倫通”一樣，在進(jìn)一步豐富現(xiàn)有資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放渠道的同時(shí)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。人民幣衍生產(chǎn)品受此需求等影響，也將進(jìn)一步豐富。
“特別是在近期我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐明顯加快的情況下，隨著我國(guó)更深入地融入全球經(jīng)濟(jì)金融體系，實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣外匯期貨等衍生工具的需求越來(lái)越強(qiáng)烈”。疊加當(dāng)前人民幣匯率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)和匯率雙向波動(dòng)的日趨明顯，該專家表示，“推出人民幣外匯期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟”。
聲明稱，中德雙方一致認(rèn)同中歐國(guó)際交易所(以下簡(jiǎn)稱“中歐所”)的重要市場(chǎng)地位，并就跨境證券發(fā)行與監(jiān)管合作、A股指數(shù)衍生品離岸市場(chǎng)建設(shè)、資本巿場(chǎng)互聯(lián)互通等相關(guān)話題達(dá)成一系列共識(shí)。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在本次對(duì)話中，中德雙方共達(dá)成了34項(xiàng)共識(shí)。包括雙方同意加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)治理領(lǐng)域合作，特別是完善金融架構(gòu)，推進(jìn)主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革，加強(qiáng)多雙邊溝通交流等，增強(qiáng)全球信心，實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)；以及雙方支持二十國(guó)集團(tuán)(G20)作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作主要論壇的作用等。
特別是聲明的第24條，不僅指出，雙方將在支持中歐國(guó)際交易所發(fā)揮促進(jìn)兩國(guó)金融合作、人民幣國(guó)際化以及中德先進(jìn)制造來(lái)對(duì)接與合作的重要平臺(tái)作用的同時(shí)，支持法蘭克福離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展、以擴(kuò)大人民幣在中德之間的跨境使用。
還表示，在雙方將支持各自證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署雙邊跨境衍生品監(jiān)管合作諒解備忘錄，支持在法蘭克福中歐所上市A股指數(shù)衍生品，并歡迎德意志交易所和上海證券交易所就各自的上市公司在對(duì)方市場(chǎng)掛牌存托憑證（DR）產(chǎn)品開(kāi)展可行性研究，支持中國(guó)企業(yè)赴德上市融資。
在部分媒體看來(lái)，這意味著中德已就“滬德通”問(wèn)題達(dá)成共識(shí)。
且不論該項(xiàng)目未來(lái)是否會(huì)被稱為“滬德通”，對(duì)于本次聲明提到的在中歐所推出A股指數(shù)衍生品的原因，格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞認(rèn)為，與近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及A股市場(chǎng)環(huán)境的逐步向好密不可分。特別是近兩年，隨著境外投資者對(duì)A股配置需求地快速提升，A股更是被MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際重要指數(shù)公司相繼納入其旗下重要的國(guó)際化指數(shù)。
“可以說(shuō)，在境外上市A股衍生品既有需求也很必要。”
據(jù)了解，目前國(guó)際投資者投資A股及其衍生品的主要途徑為：（通過(guò)QFII、RQFII、滬港通等）直接投資A股、投資我國(guó)中金所的股指期貨或是投資新加坡A50期指等。途徑較少，且存在很多限制。
“法蘭克福作為世界重要的金融中心之一，在其所在地的中歐所上市A股的指數(shù)衍生品不僅有利于國(guó)際投資者更方便地投資A股市場(chǎng)，更為境外投資者投資A股后的套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖拓展出了新的途徑。當(dāng)然，境外投資者也可將其作為一籃子A股的替代品進(jìn)行投資”。趙曉霞說(shuō)。
對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，在離岸市場(chǎng)推出A股衍生品，不僅將如同新加坡上市A50股指期貨時(shí)那般，提升國(guó)際投資者對(duì)A股市場(chǎng)的關(guān)注。更將在增加境外投資者投資A股途徑，為境外套保套利提供方便的同時(shí)，促進(jìn)A股市場(chǎng)的繁榮。
“此外，也將為中國(guó)企業(yè)海外融資提供便利條件。” 坤西金融研究院院長(zhǎng)相陽(yáng)補(bǔ)充道。
而鑒于當(dāng)年國(guó)內(nèi)上市股指期貨對(duì)新交所的A50股指期貨造成了一定的分流，趙曉霞認(rèn)為，在離岸市場(chǎng)推出A股指數(shù)衍生品很可能會(huì)與國(guó)內(nèi)的同類產(chǎn)品形成一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
與此同時(shí)，有行業(yè)專家認(rèn)為，“滬德通”將與“滬倫通”一樣，在進(jìn)一步豐富現(xiàn)有資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放渠道的同時(shí)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。人民幣衍生產(chǎn)品受此需求等影響，也將進(jìn)一步豐富。
“特別是在近期我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐明顯加快的情況下，隨著我國(guó)更深入地融入全球經(jīng)濟(jì)金融體系，實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣外匯期貨等衍生工具的需求越來(lái)越強(qiáng)烈”。疊加當(dāng)前人民幣匯率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)和匯率雙向波動(dòng)的日趨明顯，該專家表示，“推出人民幣外匯期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟”。
