外媒7月7日消息：截至2024年7月5日當周，全球玉米價格大多上漲，繼上周暴跌逾7%之后，空頭回補有助于玉米從6月底創下的合約新低位置反彈。美國玉米作物狀況持續下滑，中西部天氣可能炎熱干燥，對進入關鍵授粉期的玉米作物不利，同樣提振玉米價格反彈。展望下周行情，市場將會繼續炒作天氣對美國玉米作物的影響，周五美國農業部很可能調低玉米單產預期，同時調高種植面積。
周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.24美元/蒲，比一周前上漲0.8%；美灣7月船期的2號黃玉米現貨報價為每蒲4.6275美元，上漲3.4%；泛歐交易所11月玉米報收209.75歐元/噸，上漲3.3%；阿根廷玉米的上河FOB報價為184美元/噸，上漲1.1%；巴西B3交易所的玉米期貨報每袋56.11雷亞爾，下跌1.9%。
本周國際原油期貨連續第五周上漲，因為夏季燃料需求前景樂觀，而供應面臨地緣政治緊張局勢以及颶風貝利爾的威脅。全球基準的布倫特原油期約報收86.54美元/噸，比一周前上漲1.8%。ICE美元指數報收104.548點，比一周前下跌0.9%，反映出美國經濟數據疲軟，強化了市場對美聯儲9月首次降息的預期。
美國玉米優良率連續第四周下滑，低于市場預期
美國農業部作物進展報告顯示，美國玉米作物狀況連續第四周下滑。截至6月30日，玉米優良率下滑2%至67%，雖然高于去年同期的51%，但是比6月2日的初始優良率75%減少了8個百分點。
美國玉米在乙醇行業的需求增長
2024年5月，美國用于生產乙醇的玉米用量增至4.54億蒲，同比提高3.3%，創下過去五年來的同期最高水平。2023/24年度前三個季度，玉米在乙醇生產上的總用量達到40.66億蒲，同比增長6%，而美國農業部預測全年用量增長5.3%。要想實現這一年度目標，2023/24年度的最后一個季度（6月至8月），玉米的乙醇行業用量需要達到13.84億蒲，同比增長3.3%。
本年度前10個月，美國玉米出口銷售量同比增長37.6%
美國農業部出口銷售周報顯示，截至6月27日當周，美國玉米銷售總量為67萬噸，和去年同期持平。2023/24年度前10個月，美國玉米出口銷售總量為5374萬噸，同比增長37.6%。美國農業部年度出口目標為5460萬噸，同比增長29.4%。
目前正值南美玉米上市高峰期，從報價來看，目前美國玉米報價相對缺乏競爭力。7月4日美灣玉米FOB報價為每噸184美元，比一周前下跌4美元；巴西玉米在帕拉納瓜港口的報價191美元，上漲2美元；阿根廷玉米在上河報價為183美元，和一周前持平。
巴西二季玉米產量預期上調，仍低于上年
在對主要農業進行全面實地考察后，咨詢公司AgroConsult公司將2023/24年度巴西二季玉米產量預期調高380萬噸，從5月份預測的9670萬噸調高到1.005億噸，主要因為馬托格羅索和戈亞斯的產量前景改善，抵消了干旱天氣對帕拉納以及南馬托格羅索作物的損害。但是調高后的產量仍比2022/23年度的歷史紀錄1.115億噸降低9.9%。作為參考，CONAB目前預計二季玉米產量為8812萬噸，同比降低13.9%。
不過經紀商StoneX周在7月1日將巴西二季玉米產量預估下調57萬噸至9290萬噸，反映出部分產區天氣干旱的影響。StoneX還將巴西2023/24年度巴西玉米總產量調低到1.2118億噸，低于上月預測的1.2175億噸。
第三季度巴西玉米通常強勁增長，但是低于去年同期
隨著二季玉米收獲加快，第三季度將是巴西玉米出口高峰期。
目前占到全國玉米產量四分之三的二季玉米收獲47.9%（上周28.0%，去年同期20.0%）。巴西全國谷物出口商協會（ANEC）估計7月份巴西玉米出口量為340萬噸，高于6月份的98萬噸，但是低于去年7月份的594萬噸。
如果預測成為現實，今年頭7個月巴西出口933萬噸玉米，低于去年同期的1542萬噸，反映出今年玉米產量下降的影響。
從歷史表現看，從7月份開始，巴西玉米出口步伐有望逐步加快，并在8月和9月份達到季節性峰值。不過今年和去年不同之處在于，今年巴西玉米產量下降，而且鄰國阿根廷玉米產量強勁恢復性增長，可能導致玉米出口的季節性增幅不如去年。
阿根廷即將向中國出口玉米，將是15年來首次
本周媒體報道稱，阿根廷油籽壓榨和出口商會（CIARA-CEC）負責人古斯塔沃·伊迪戈拉斯表示，中糧國際（COFCO）正準備對中國出口玉米，這將是15年來首次對華輸出玉米。去年中國和阿根廷就玉米進口的植物檢疫達成協議，反映出中國實現糧食貿易多元化的努力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2023/24年度阿根廷玉米產量為4,650萬噸，比上年因干旱而嚴重減產的3,700萬噸提高四分之一。美國農業部預測2023/24年度阿根廷玉米為5,300萬噸，高于上年的3,600萬噸。
阿根廷政府數據顯示，截至7月5日，3月份到12月份的玉米出口登記量為2743萬噸，比一周前高出24萬噸（上周786萬噸），其中6月376萬噸(376)，7月402萬噸（378），8月240萬噸（239），9月179萬噸（159），第四季度合計383萬噸（持平）。2025年1至2月份的出口登記量為16萬噸（持平）。作為對比，2022/23年度（2023年3月到2024年2月）出口登記量為2636萬噸，低于上年的3388萬噸。
7月份供需報告前瞻：美國玉米面積將會上調，單產可能下調5蒲/英畝
美國農業部將在下周五（北京時間周六凌晨）發布7月份供需報告。考慮到目前玉米優良率比6月份供需報告發布前的優良率降低了8個百分點，美國農業部有可能考慮調低美國玉米單產。
美國農業部也將采用6月底發布的種植面積以及收獲面積數據，其中美國玉米種植面積將調高150萬英畝，達到9150萬英畝，但是仍然比上年減少310萬英畝或3.3%；收獲面積預計為8343.8萬英畝，低于上年的8651.3萬英畝。
接下來是下周五供需報告里對美國玉米單產調整的兩種情景分析。
1）假設玉米單產維持不變
假設美國農業部繼續預測玉米單產為創紀錄的181蒲/英畝，今年玉米產量將達到150.95億蒲，比6月份預期的146.8億蒲高出2.35億蒲，比上年的創紀錄產量低了2.5億蒲或1.6%。假如需求預期維持不變，2025年8月底美國玉米期末庫存會高達23.37億蒲，比當前美國農業部預測值高出2.35億蒲，比上年庫存20.22億蒲增長16%。庫存用量比也將提高到寬松的15.8%，高于美國農業部當前預測的14.2%，也遠高于2022/23年度的庫存用量比13.8%。
2）假設單產調低5蒲/英畝
考慮近來中西部近期干旱加劇，玉米作物狀況逐周下滑，美國玉米單產有可能無法實現美國農業部當前的樂觀預期。假設玉米單產比當前趨勢單產低了5蒲/英畝，今年秋季收獲的美國玉米產量為146.78億蒲，比6月份預期減少1.8億蒲，但是仍然比2023/24年度減少6.6億蒲或4.3%。
盡管產量大幅降低，但是由于2024/25年度的玉米期初庫存同比激增6.6億蒲，使得玉米供應依然保持相對寬松的水平，因此玉米期末庫存預計為19.20億蒲，僅僅比6月份預期值少了1.8億蒲，比2023/24年度減少了1億蒲；庫存用量比預計為12.97%，雖然低于2023/34年度的14.2%，但是高于10年均值12.68%。
綜上分析，美國玉米播種面積調高150多萬英畝，加上期初庫存大幅提高，將在某種程度上將會緩沖美國中西部天氣不利可能造成的單產損失，使得下一年度玉米供應形勢保持寬松。由于美國玉米在7月份進入關鍵單產形成期，而拉尼娜可能在7月到9月份期間形成，任何不利的天氣預報都可能引發持有巨量空單的基金平倉，加劇玉米市場波動。但是需要強調的是，除非未來幾周美國玉米種植帶天氣惡劣到足以導致玉米單產損失超過當前預期，否則在第三季度巴西二季玉米上市高峰期，美國玉米價格的任何上漲只會削弱其出口需求，并促使持有超量陳季庫存的美國農戶猛烈拋售，以便在秋季收獲到來前騰出倉儲空間。
一言而蔽之，玉米天氣市行情正在上演，但是供應壓力將制約反彈空間。
日期：2024-07-08
周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.24美元/蒲，比一周前上漲0.8%；美灣7月船期的2號黃玉米現貨報價為每蒲4.6275美元，上漲3.4%；泛歐交易所11月玉米報收209.75歐元/噸，上漲3.3%；阿根廷玉米的上河FOB報價為184美元/噸，上漲1.1%；巴西B3交易所的玉米期貨報每袋56.11雷亞爾，下跌1.9%。
本周國際原油期貨連續第五周上漲，因為夏季燃料需求前景樂觀，而供應面臨地緣政治緊張局勢以及颶風貝利爾的威脅。全球基準的布倫特原油期約報收86.54美元/噸，比一周前上漲1.8%。ICE美元指數報收104.548點，比一周前下跌0.9%，反映出美國經濟數據疲軟，強化了市場對美聯儲9月首次降息的預期。
美國玉米優良率連續第四周下滑，低于市場預期
美國農業部作物進展報告顯示，美國玉米作物狀況連續第四周下滑。截至6月30日，玉米優良率下滑2%至67%，雖然高于去年同期的51%，但是比6月2日的初始優良率75%減少了8個百分點。
美國玉米在乙醇行業的需求增長
2024年5月，美國用于生產乙醇的玉米用量增至4.54億蒲，同比提高3.3%，創下過去五年來的同期最高水平。2023/24年度前三個季度，玉米在乙醇生產上的總用量達到40.66億蒲，同比增長6%，而美國農業部預測全年用量增長5.3%。要想實現這一年度目標，2023/24年度的最后一個季度（6月至8月），玉米的乙醇行業用量需要達到13.84億蒲，同比增長3.3%。
本年度前10個月，美國玉米出口銷售量同比增長37.6%
美國農業部出口銷售周報顯示，截至6月27日當周，美國玉米銷售總量為67萬噸，和去年同期持平。2023/24年度前10個月，美國玉米出口銷售總量為5374萬噸，同比增長37.6%。美國農業部年度出口目標為5460萬噸，同比增長29.4%。
目前正值南美玉米上市高峰期，從報價來看，目前美國玉米報價相對缺乏競爭力。7月4日美灣玉米FOB報價為每噸184美元，比一周前下跌4美元；巴西玉米在帕拉納瓜港口的報價191美元，上漲2美元；阿根廷玉米在上河報價為183美元，和一周前持平。
巴西二季玉米產量預期上調，仍低于上年
在對主要農業進行全面實地考察后，咨詢公司AgroConsult公司將2023/24年度巴西二季玉米產量預期調高380萬噸，從5月份預測的9670萬噸調高到1.005億噸，主要因為馬托格羅索和戈亞斯的產量前景改善，抵消了干旱天氣對帕拉納以及南馬托格羅索作物的損害。但是調高后的產量仍比2022/23年度的歷史紀錄1.115億噸降低9.9%。作為參考，CONAB目前預計二季玉米產量為8812萬噸，同比降低13.9%。
不過經紀商StoneX周在7月1日將巴西二季玉米產量預估下調57萬噸至9290萬噸，反映出部分產區天氣干旱的影響。StoneX還將巴西2023/24年度巴西玉米總產量調低到1.2118億噸，低于上月預測的1.2175億噸。
第三季度巴西玉米通常強勁增長，但是低于去年同期
隨著二季玉米收獲加快，第三季度將是巴西玉米出口高峰期。
目前占到全國玉米產量四分之三的二季玉米收獲47.9%（上周28.0%，去年同期20.0%）。巴西全國谷物出口商協會（ANEC）估計7月份巴西玉米出口量為340萬噸，高于6月份的98萬噸，但是低于去年7月份的594萬噸。
如果預測成為現實，今年頭7個月巴西出口933萬噸玉米，低于去年同期的1542萬噸，反映出今年玉米產量下降的影響。
從歷史表現看，從7月份開始，巴西玉米出口步伐有望逐步加快，并在8月和9月份達到季節性峰值。不過今年和去年不同之處在于，今年巴西玉米產量下降，而且鄰國阿根廷玉米產量強勁恢復性增長，可能導致玉米出口的季節性增幅不如去年。
阿根廷即將向中國出口玉米，將是15年來首次
本周媒體報道稱，阿根廷油籽壓榨和出口商會（CIARA-CEC）負責人古斯塔沃·伊迪戈拉斯表示，中糧國際（COFCO）正準備對中國出口玉米，這將是15年來首次對華輸出玉米。去年中國和阿根廷就玉米進口的植物檢疫達成協議，反映出中國實現糧食貿易多元化的努力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2023/24年度阿根廷玉米產量為4,650萬噸，比上年因干旱而嚴重減產的3,700萬噸提高四分之一。美國農業部預測2023/24年度阿根廷玉米為5,300萬噸，高于上年的3,600萬噸。
阿根廷政府數據顯示，截至7月5日，3月份到12月份的玉米出口登記量為2743萬噸，比一周前高出24萬噸（上周786萬噸），其中6月376萬噸(376)，7月402萬噸（378），8月240萬噸（239），9月179萬噸（159），第四季度合計383萬噸（持平）。2025年1至2月份的出口登記量為16萬噸（持平）。作為對比，2022/23年度（2023年3月到2024年2月）出口登記量為2636萬噸，低于上年的3388萬噸。
7月份供需報告前瞻：美國玉米面積將會上調，單產可能下調5蒲/英畝
美國農業部將在下周五（北京時間周六凌晨）發布7月份供需報告。考慮到目前玉米優良率比6月份供需報告發布前的優良率降低了8個百分點，美國農業部有可能考慮調低美國玉米單產。
美國農業部也將采用6月底發布的種植面積以及收獲面積數據，其中美國玉米種植面積將調高150萬英畝，達到9150萬英畝，但是仍然比上年減少310萬英畝或3.3%；收獲面積預計為8343.8萬英畝，低于上年的8651.3萬英畝。
接下來是下周五供需報告里對美國玉米單產調整的兩種情景分析。
1）假設玉米單產維持不變
假設美國農業部繼續預測玉米單產為創紀錄的181蒲/英畝，今年玉米產量將達到150.95億蒲，比6月份預期的146.8億蒲高出2.35億蒲，比上年的創紀錄產量低了2.5億蒲或1.6%。假如需求預期維持不變，2025年8月底美國玉米期末庫存會高達23.37億蒲，比當前美國農業部預測值高出2.35億蒲，比上年庫存20.22億蒲增長16%。庫存用量比也將提高到寬松的15.8%，高于美國農業部當前預測的14.2%，也遠高于2022/23年度的庫存用量比13.8%。
2）假設單產調低5蒲/英畝
考慮近來中西部近期干旱加劇，玉米作物狀況逐周下滑，美國玉米單產有可能無法實現美國農業部當前的樂觀預期。假設玉米單產比當前趨勢單產低了5蒲/英畝，今年秋季收獲的美國玉米產量為146.78億蒲，比6月份預期減少1.8億蒲，但是仍然比2023/24年度減少6.6億蒲或4.3%。
盡管產量大幅降低，但是由于2024/25年度的玉米期初庫存同比激增6.6億蒲，使得玉米供應依然保持相對寬松的水平，因此玉米期末庫存預計為19.20億蒲，僅僅比6月份預期值少了1.8億蒲，比2023/24年度減少了1億蒲；庫存用量比預計為12.97%，雖然低于2023/34年度的14.2%，但是高于10年均值12.68%。
綜上分析，美國玉米播種面積調高150多萬英畝，加上期初庫存大幅提高，將在某種程度上將會緩沖美國中西部天氣不利可能造成的單產損失，使得下一年度玉米供應形勢保持寬松。由于美國玉米在7月份進入關鍵單產形成期，而拉尼娜可能在7月到9月份期間形成，任何不利的天氣預報都可能引發持有巨量空單的基金平倉，加劇玉米市場波動。但是需要強調的是，除非未來幾周美國玉米種植帶天氣惡劣到足以導致玉米單產損失超過當前預期，否則在第三季度巴西二季玉米上市高峰期，美國玉米價格的任何上漲只會削弱其出口需求，并促使持有超量陳季庫存的美國農戶猛烈拋售，以便在秋季收獲到來前騰出倉儲空間。
一言而蔽之，玉米天氣市行情正在上演，但是供應壓力將制約反彈空間。
日期：2024-07-08
