portant; word-wrap: break-word !important;">一、標(biāo)的資產(chǎn)的循環(huán)階段
通常，標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易類應(yīng)收賬款池會(huì)在2-3月內(nèi)被償付，假設(shè)池是相對(duì)恒定，所有托收物均用于償還債務(wù)，在交易初始階段，投資者僅收取利息，因此貿(mào)易類應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的時(shí)間會(huì)盡可能被延長(zhǎng)。在最初的利息支付階段，本應(yīng)分?jǐn)偨o投資者的本金可以用于購(gòu)買其他的貿(mào)易類應(yīng)收賬款。因此資產(chǎn)證券化允許原始權(quán)益人設(shè)置一個(gè)利息支付階段時(shí)間點(diǎn)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可以滿足公司整體資金策略，滿足潛在證券持有人的投資目標(biāo)。
標(biāo)的資產(chǎn)的循環(huán)階段結(jié)束，則本金清償階段開始，本金清償階段中，投資者每月收到分?jǐn)偙窘稹Ｔ谶^去使用的信用卡應(yīng)收賬款支持債券中，本金可以在收到時(shí)就開始分期攤還，或者整筆支付進(jìn)本金清償賬戶。為了保護(hù)投資者，防止投資信用降級(jí)，觸發(fā)事件已納入。
portant; word-wrap: break-word !important;">二、提前清償觸發(fā)事件
提前清償觸發(fā)事件是為增信而設(shè)計(jì)，如果用于重新投資的投資者現(xiàn)金使用結(jié)果很不盡如人意，則會(huì)通過結(jié)束利息支付階段實(shí)現(xiàn)增信。實(shí)際操作中，設(shè)置提前清償觸發(fā)事件是為防止發(fā)生最壞的情況。一組強(qiáng)有力的提前清償觸發(fā)事件可以最大化增信的水平。雖然提前清償觸發(fā)事件可增加信用質(zhì)量，但是他們可以引發(fā)意外償還的投資者本金。評(píng)級(jí)結(jié)果并不會(huì)觸發(fā)提前清償事件發(fā)生。
常規(guī)交易會(huì)有很長(zhǎng)一列提前清償觸發(fā)事件列表。一般說來(lái)，評(píng)級(jí)中通常包括以下提前清償觸發(fā)事件：
• 賣方或服務(wù)商破產(chǎn)；
• 法人、擔(dān)保人或股東重大違約；
• 服務(wù)機(jī)構(gòu)違約；
• 發(fā)行商違反《投資公司法》（美國(guó)）；
• 資產(chǎn)組合表現(xiàn)惡化（如：出現(xiàn)不良、勾銷和稀釋等）；
• 增信少于要求水平，或在一定時(shí)間內(nèi)借貸基礎(chǔ)不良無(wú)法解決等
除了這些，提前清償觸發(fā)事件還可能還會(huì)由賣家引起，例如子母公司的大額交易等。
貿(mào)易類應(yīng)收賬款，從分期償還的角度來(lái)看，和使用循環(huán)的資產(chǎn)很類似。然而，由于信用支持和循環(huán)池運(yùn)轉(zhuǎn)的頻率是動(dòng)態(tài)的，需要設(shè)立觸發(fā)事件來(lái)維持所需的信用支持水平。具體說來(lái)，每次交易都應(yīng)該設(shè)立“如果一定時(shí)期內(nèi)合格資產(chǎn)凈額少于規(guī)定的信用支持水平，則提前清償“這樣的觸發(fā)事件。
