根據統計，5月國內大豆壓榨量為656萬噸，較4月壓榨量的560萬噸提高17.1%，去年同期壓榨量為626萬噸。按照5月大豆進口710萬噸計算，進口大豆庫存將增加50萬噸左右。
6月大豆進口量將繼續增至840萬噸，加之目前尚有100元/噸左右的壓榨利潤，6月壓榨量或繼續提高至700萬噸左右。
第二季度大豆到港2080萬噸，壓榨量將超過1900萬噸，豆粕產出量將達到1510萬噸，較一季度提高12%，較去年同期提高3%。由于目前豆粕價格低迷，下游廠商采購較為謹慎，預計6月豆粕成交量仍將有限，豆粕庫存壓力將持續增加。
部分豆粕基差合同跌破保證金下游廠商存在違約風險；以目前價格計算，大連豆粕9月合約5月跌幅達到7.9%，3月以來累計跌幅達到12%。加之基差持續下跌，如果以10%的保證金比例計算，部分前期簽訂的基差合同已經跌破保證金。后期需要重點關注前期合同的執行情況，若貿易商出現違約，將進一步加劇后期豆粕的供應壓力。
厄爾尼諾可能影響遠月產量棕櫚油9-1價差持續縮小；由于氣象數據顯示厄爾尼諾現象發生概率持續增加，且發生時間在第四季度左右，可能影響明年年初的棕櫚油產量，導致遠月棕櫚油價格持續走強。截至昨日收盤，大連棕櫚油9-1價差為-176元/噸，較5月初的38元/噸下降214元/噸。預計后期價差仍可能繼續下降。
根據往年棕櫚油產量的季節性計算，5月馬來西亞棕櫚油產量將提高至180萬噸左右。按照出口量155-160萬噸計算，棕櫚油庫存將提高20萬噸左右至240萬噸水平，較去年同期的184萬噸提高30%。
但目前市場關注的重點在于厄爾尼諾現象對后期產量的影響，庫存增加可能對價格影響有限。國內棕櫚油庫存持續維持在40萬噸左右，在外盤油脂價格和國內豆油價格均出現反彈的情況下，棕櫚油價格也將保持強勢。
日期：2015-06-03
